MSCI har föreslagit att exkludera Bitcoin (BTC)-treasurybolagen Strategy och Metaplanet från sina Global Investable Market Indexes (GIMI) inom ramen för ett nytt behörighetsramverk som riktar in sig på bolag som MSCI bedömer som icke-operativa. Enligt förslaget ska ytterligare kvantitativa filter användas för att identifiera emittenter vars verksamhet mer liknar ett investeringsfordon än en operativ rörelse. Strategy och Metaplanet är två av tre nuvarande indexkomponenter i MSCI ACWI Investable Market Index (ACWI IMI) som skulle tas bort om förändringarna godkänns, tillsammans med Londonnoterade Yellow Cake.
Processen skulle inledas med en grundscreening (Core Screen) för att säkerställa tillräckliga operativa tillgångar, följt av en exkluderingsscreening (Exclusion Screen) med fem nyckeltal: operativ tillgångsintensitet, kostnadsintensitet, kassaflöde, verkligt värde-intensitet samt kapitalberoende. Bolag blir obehöriga om de utlöser minst fyra av fem indikatorer. Befintliga indexkomponenter måste underkännas i två på varandra följande årliga rapportperioder innan de tas bort, medan en offentlig bevakningslista skulle flagga bolag som endast faller utifrån de senaste rapporterna; Ethereum (ETH)-treasurybolaget SharpLink finns upptaget tillsammans med Center Laboratories och Lydia Holding. Synpunkter kan lämnas fram till den 30 september, med beslut senast den 16 oktober; om förslaget antas väntas implementering i samband med indexöversynen i november.
Konsekvenser för marknadsvolatilitet och passiva fonder
Vi följer noga MSCI:s nya förslag att exkludera kryptotreasury-jättar som MicroStrategy och Metaplanet från globala index, vilket kan utlösa betydande volatilitet de kommande veckorna. Eftersom remissperioden löper till den 30 september 2026 räknar vi med att spekulation och hedging i optionsmarknaden tilltar. Derivathandlare bör förbereda sig på potentiellt nedåtriktad press i dessa aktier, eftersom passiva fonder som följer MSCI ACWI Index—med över 12 biljoner dollar i benchmarkade tillgångar—i förlängningen kan tvingas sälja.
Optionsstrategier och historiska marknadsreaktioner
För att hantera osäkerheten rekommenderar vi att bygga långa putpositioner eller använda baisse-spreads i MicroStrategy (MSTR) och Metaplanet för att skydda mot ett negativt beslut den 16 oktober. Historiskt har indexuteslutningar lett till tydliga kapitalutflöden; när bolag tas bort från stora benchmarkindex faller aktien ofta omedelbart 4–7% som följd av passiva flöden. Eftersom MicroStrategys aktie historiskt handlats till en premie på över 1,5 gånger värdet av bolagets faktiska Bitcoin-innehav kan varje hot mot indexinkluderingen snabbt pressa ned denna premie.
Vi ser också en attraktiv möjlighet att handla volatilitetsskevheten i just dessa aktier. Den implicita volatiliteten lär stiga när deadline den 30 september närmar sig, vilket gör kalender-spreads och straddles särskilt intressanta för handlare som vill dra nytta av stigande optionspremier. För den som handlar på den japanska marknaden lär Metaplanets optioner se en liknande premieinflation, vilket ger en starkt korrelerad exponering med särskilda regionala likviditetsförutsättningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
