Mjukare amerikansk arbetsmarknadsstatistik och en nedjustering av förväntningarna på Federal Reserve-åtstramning pressade ned dollarn och gav stöd åt japanska yenen, samtidigt som marknaden åter väckte spekulationer om möjlig valutaintervention. I juni skapade USA:s ekonomi 57 000 nya jobb och sysselsättningen för de två föregående månaderna reviderades ned. Fed funds-terminerna justerades i linje med detta och prisar nu in en höjning på 30 punkter till årsskiftet, jämfört med 36 punkter i onsdags, och trycket för en räntehöjning i slutet av juli avtog ytterligare.
På valutamarknaden föll USD/JPY 150 punkter till 161,10 när en svagare dollar kombinerades med kvarvarande interventionssnack. Guld steg i takt med rörelsen. Commerzbank räknar med att de amerikanska styrräntorna ligger kvar oförändrade 2026, en bakgrund som skulle begränsa uppsidan för USD/JPY. Artikeln producerades med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskades av en redaktör.
Skifte i marknadssentiment och skäl till yenstyrka
Mot bakgrund av den svaga amerikanska jobbrapporten för juni, som visade endast 57 000 nya jobb, ser vi ett tydligt skifte i marknadssentimentet mot den amerikanska dollarn. En så pass stor avvikelse leder historiskt till en omprissättning av Federal Reserves penningpolitik. Det omedelbara trycket för en räntehöjning i juli har nu minskat avsevärt.
Vi bör agera genom att positionera oss för fortsatt yenstyrka mot dollarn under de kommande veckorna. Det mest direkta sättet att uttrycka denna syn är att köpa säljoptioner (put) på valutaparet USD/JPY. Strategin ger exponering mot nedsidan samtidigt som maksimal risk tydligt begränsas till den betalda premien.
Den nuvarande nivån för USD/JPY kring 161 är särskilt viktig, eftersom det är i detta område som japanska myndigheter faktiskt intervenerade för att stödja yenen i april och maj 2024. Historiken visar att finansdepartementet inte tvekar att agera kraftfullt här, vilket skapar en tydlig motståndsnivå. Detta historiska facit gör det mer attraktivt att gå kort i paret.
Volatilitetsutsikter och nyckeldata att bevaka
Kombinationen av avtagande amerikansk konjunkturdata och aktiva interventionshot lär öka volatiliteten på valutamarknaden. Vi väntar oss att Cboe Japanese Yen Volatility Index, som mäter förväntade prisrörelser, stiger från nuvarande nivåer. Att köpa optioner blir därmed en dubbel strategi, som gynnas både av riktningen i rörelsen och av en väntad uppgång i implicita volatiliteten.
Framåt speglar marknadens prissättning av endast en höjning på 30 räntepunkter till årsskiftet denna nya verklighet. Nästa stora datapunkt blir den kommande KPI-rapporten. En ytterligare mjuk inflationssiffra skulle sannolikt undanröja eventuella kvarvarande möjligheter till en räntehöjning i år och driva på en mer aggressiv nedgång i USD/JPY.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
