Inflationsdata och Fed-förväntningar
I USA-statistiken steg konsumentprisindex (KPI, ett mått på inflationen för hushållens varor och tjänster) med 0,3 procent i februari jämfört med föregående månad, efter 0,2 procent tidigare, i linje med förväntningarna. Kärn-KPI (inflation utan energi och livsmedel, som ofta svänger kraftigt) ökade med 0,2 procent, ned från 0,3 procent, också enligt prognoserna. Den årliga inflationstakten var oförändrad jämfört med januari, vilket innebar att inflationen fortsatt låg över Federal Reserves mål på 2 procent. Marknaden prisade in nära 99,5 procents sannolikhet för oförändrad ränta vid Feds möte i mars, enligt CME FedWatch (ett marknadsverktyg som visar sannolikheter för räntebeslut utifrån terminspriser). Ser man tillbaka på början av 2025 var den eskalerande konflikten i Mellanöstern en tydlig signal om flykt till säkra tillgångar. Dollarindex pressades upp, vilket speglade känsloläget. Då stärktes DXY mot nivån 104 under mars och april 2025, vilket bekräftade efterfrågan på dollar som trygg hamn. Handlare som använder derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som valuta eller råvaror) kunde ha tolkat detta som en signal att ta en lång position i dollarn, alltså satsa på uppgång. Ett sätt hade varit att köpa köpoptioner (rätten att köpa till ett visst pris) på börshandlade fonder som följer dollarn, exempelvis Invesco DB USD Bullish Fund (UUP), en ETF (börshandlad fond) som rör sig med dollarn. Sådana positioner hade gynnats av både geopolitisk oro och att Fed höll räntan stabil.Risk för oljebrist och skydd mot stora svängningar
Det direkta hotet mot Hormuzsundet pekade på en betydande risk för den globala oljeförsörjningen. Under perioden låg WTI-olja (West Texas Intermediate, ett amerikanskt riktmärke för råolja) i de låga 80 dollar per fat. Det gjorde köpoptioner på oljeterminer (standardiserade kontrakt om framtida köp/sälj av olja) eller på ETF:er med energibolag till ett rimligt sätt att skydda sig mot, eller spekulera i, en utbudschock. Geopolitisk osäkerhet driver ofta upp marknadens svängningar, vilket gör VIX (CBOE Volatility Index, ofta kallat ”skräckindex” och ett mått på förväntad börsoro) viktigt att följa. I mars 2025 hade köpoptioner på VIX kunnat fungera som ett skydd mot ett bredare börsfall om konflikten förvärrades. I dag handlas VIX mycket lägre, nära 14, vilket visar att detta var en tydligt händelsestyrd möjlighet. När marknaden nästan helt räknade med att Fed skulle avvakta i mars 2025 flyttades fokus till den framtida räntebanan. Vi vet nu att Fed senare under året började signalera räntesänkningar, som också kom. Skickliga handlare hade då kunnat använda optioner på SOFR-terminer (kontrakt kopplade till Secured Overnight Financing Rate, en kort amerikansk referensränta) för att positionera sig för en senare omsvängning från en mer stram linje, alltså när centralbanken går från att vilja hålla räntan hög till att börja sänka.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
