Den amerikanska dollarn återhämtade tidigare nedgångar mot japanska yenen på torsdagen och lyfte USD/JPY tillbaka till strax över 159,00. Paret steg när spänningarna mellan USA och Iran kring Hormuzsundet minskade marknadens optimism om fredsprocessen.

Under Europahandeln minskade dollarn sina förluster mot de största valutorna. Riskviljan var måttlig, men Irans hot om att begränsa sjötrafiken i Röda havet och Omanbukten – om en amerikansk blockad av iranska hamnar fortsätter – tyngde stämningen.

Geopolitiska risker stödjer dollarn

Marknaden hade tidigare reagerat på uttalanden från USA:s president Donald Trump om förhandlingar med Iran och möjligheten till nya samtal de kommande dagarna. Separat sade Israels kabinettsmedlem med ansvar för säkerhetsfrågor, Galia Gamliel, att premiärminister Benjamin Netanyahu ska träffa Libanons president Joseph Aoun.

I Japan sade finansminister Satsuki Takayama att Japan och USA enats om att stärka kontakterna kring valutakurser efter ett möte med USA:s finansminister Scott Bessent. Uttalandet pekar på att Japan motsätter sig en alltför svag yen, men marknadsreaktionen var begränsad.

Senare på torsdagen kan fokus flyttas till Philadelphia Fed Manufacturing Survey för april och USA:s industriproduktion för mars. Marknaden lär också följa tal från New York Fed-chefen John Williams och Fed-ledamoten Stephen Miran. (Fed är USA:s centralbank.)

Vi minns hur geopolitiska utbrott i Hormuzsundet förra året, vid den här tiden 2025, pressade USD/JPY över 159,00. Det skedde trots inledande optimism om fredssamtal och muntliga varningar från japanska tjänstemän om en svag yen. Riskviljan var skör, vilket gynnade den amerikanska dollarn som den viktigaste ”trygg hamn”-valutan (en valuta som investerare ofta söker i oroliga tider).

I dag har läget förvärrats och USD/JPY handlas nu tydligt över 162,50, en nivå som inte setts på årtionden. Även om de specifika spänningarna från 2025 har förändrats fortsätter störningar i sjöfarten i Röda havet att driva efterfrågan på dollarn. Japan ingrep två gånger i slutet av 2025 för att stödja yenen, men effekterna blev kortvariga eftersom ränteskillnaden mellan USA och Japan fortfarande är stor (högre ränta i USA gör det mer attraktivt att hålla dollar).

Optionsmarknaden signalerar större svängningar

Mot den här bakgrunden är den implicita volatiliteten viktig att följa. Implicit volatilitet är marknadens inbyggda förväntan om hur mycket priset kan svänga, baserat på prissättningen i optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris). Det kan innebära att handlare överväger att köpa optioner för att kunna tjäna på kraftiga rörelser. Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) ligger nu högt, nära 12,5, klart upp från bottnar kring 8,0 för bara några månader sedan. Det signalerar att optionsmarknaden räknar med större kurssvängningar de kommande veckorna.

Risken för nya valutaingripanden från Tokyo är nu mycket hög, vilket gör rena långpositioner i USD/JPY riskfyllda. (En långposition betyder att man tjänar på att kursen stiger.) För att skydda sig mot ett snabbt fall kan köp av out-of-the-money JPY call-optioner (eller USD/JPY put-optioner) ge ett skydd med tydligt avgränsad risk. ”Out-of-the-money” innebär att lösenpriset ligger en bit från dagens kurs och att optionen därför främst fungerar som försäkring vid en kraftig rörelse. (En call ger rätt att köpa, en put ger rätt att sälja.) Strategin kan skydda en portfölj mot en snabb vändning liknande de fler-yen-fall som sågs vid ingreppen i höstas.

För den som fortsatt tror på en starkare dollar, eftersom Federal Reserve är försiktig med räntesänkningar, kan en så kallad risk reversal vara aktuell. Det innebär att man köper en USD/JPY call-option och samtidigt säljer en USD/JPY put-option, för att få en låg nettokostnad och gynnas om paret fortsätter uppåt. Den stora skillnaden i räntor – med USA över 5 procent och Japan nära noll – är fortsatt den viktigaste drivkraften bakom detta. (Yield differential/ränteskillnad är skillnaden i avkastning mellan två länder, vilket ofta styr kapitalflöden och valutakurser.)

Kommande amerikansk statistik blir viktig, särskilt de senaste siffrorna för konsumentprisindex, KPI (ett mått på inflation, alltså prisökningstakten). De två senaste KPI-rapporterna i början av 2026 kom in högre än väntat, vilket stärker bilden av att Fed inte har bråttom att sänka räntan. En ny stark inflationssiffra skulle sannolikt ge fortsatt uppåttryck på USD/JPY och testa tålamodet hos japanska myndigheter.