USA:s energiminister Chris Wright sade att ett eventuellt uttag ur USA:s strategiska oljeberedskap (Strategic Petroleum Reserve, SPR – en statlig reserv av råolja för krissituationer) troligen skulle ske via så kallade byten (swaps – staten lånar ut olja till bolag som senare lämnar tillbaka samma mängd, ofta med ett påslag, i stället för att staten säljer oljan direkt). Han sade att byten är till för att täcka kortvariga avbrott i tillgången utan en direkt kostnad för skattebetalarna. Han sade att ett uttag kan hjälpa oljemarknaden att ta sig igenom några veckors störningar. Uppgifterna rapporterades av Reuters, baserat på intervjuer med CNBC och CNN.

Risker kring Hormuzsundet

Uttalandena kom när spänningar kopplade till Iran ökade oron för Hormuzsundet. Sundet är en avgörande sjöväg för globala oljetransporter. Wright sade att att öppna sundet igen är en prioritet. Han sade att Irans möjlighet att hota sjöfarten i regionen måste stoppas. Han sade att en militär insats kopplad till krisen troligen skulle ta veckor, inte månader. Han sade också att USA:s marineskort (militärt skydd för civila fartyg) för kommersiella fartyg inte finns på plats nu, men kan bli aktuellt före månadens slut. Wright sade att oljemarknaderna på västra halvklotet ”inte är särskilt ansträngda” jämfört med Asien. Efter uttalandena steg West Texas Intermediate (WTI – ett amerikanskt riktmärke för råolja) 5,10% på torsdagen till cirka 91,75 dollar per fat.

Konsekvenser för handel och prissäkring

När WTI steg över 5% och passerade 91 dollar riktas fokus mot kraftiga prisrörelser. Geopolitisk risk prissätts åter in i marknaden, vilket innebär att förväntad volatilitet i optioner (implied volatility – marknadens förväntan på framtida svängningar, inbakad i optionspriser) kan stiga. Strategier som straddle eller strangle (optionsupplägg som tjänar på stora rörelser upp eller ned) blir då relevanta, eftersom officiella besked kan gå emot marknadens oro. Signalen om ett SPR-byte, snarare än en direkt försäljning, är tänkt att lugna marknaden genom att erbjuda en kortsiktig ”bro” i utbudet. Det pekar på att det kan vara aktuellt att sälja korta köpoptioner med höga premier (call options – ger rätt att köpa till ett bestämt pris; premie – priset för optionen), i tron att ett uttag kan dämpa en snabb prisrusning. Stora uttag 2022 skapade ett tillfälligt tak för priserna, och marknaden minns det. En viktig punkt är skillnaden mellan västliga marknader och Asien. Det talar för att handla skillnaden mellan Brent och WTI (spread – prisskillnaden mellan två oljekontrakt), som kan öka eftersom Brent är mer utsatt för störningar i Hormuzsundet. När omkring 21 miljoner fat per dag passerar denna flaskhals (chokepoint – en trång passage som är kritisk för flöden) kan prisskillnaden stiga tydligt från nivåer kring 4 dollar. Trots tal om en lösning ”inom veckor” kan risken för en bredare konflikt stödja priserna längre. Att köpa köpoptioner med längre löptid (dated further out – optioner som förfaller längre fram) kan ge fortsatt exponering mot stigande priser bortom perioden för ett SPR-byte. För bränsleköpare, som flygbolag och industribolag, är det ett läge att prissäkra (hedge – minska risken för prisuppgång genom finansiella kontrakt) mot nya prischocker. Att låsa kostnader genom terminskontrakt (futures – avtal om köp/sälj till ett bestämt framtida pris) eller köpoptioner kan vara klokt, eftersom risken för att råolja testar 100 dollar per fat har ökat. Med lite över 360 miljoner fat i SPR är möjligheten att hantera ett långvarigt avbrott mer begränsad än tidigare år.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto