GBP/JPY steg för femte dagen i rad och nådde en tvåmånadershögsta nivå nära 213,85 under tidig europeisk handel på fredagen. Paret såg ut att gå mot en stark veckouppgång.
Den japanska yenen fortsatte vara svag efter oro för instabilitet i Hormuzsundet. Iran stoppade åter trafiken genom leden efter israeliska angrepp mot Libanon, och Donald Trump varnade för nya attacker om ett avtal med Iran misslyckas.
Risk i Hormuzsundet och Japans energiberoende
Cirka 90% av Japans import av råolja passerar Hormuzsundet. Det ökade oron för konsekvenserna för Japans ekonomi om störningarna fortsätter.
Benjamin Netanyahu sade att han instruerat tjänstemän att inleda direkta förhandlingar med Libanon så snart som möjligt. En tjänsteman vid USA:s utrikesdepartement uppgav att samtal mellan Libanon och Israel hålls nästa vecka i Washington, DC.
Samtal mellan USA och Iran var planerade i etapper från sent fredag kväll till lördag. Förhoppningar om vapenvila bidrog till att dämpa oljeprisuppgången och minskade trycket på yenen.
En starkare amerikansk dollar tyngde pundet och bidrog till att sätta ett tak för GBP/JPY. Trots det var trenden fortsatt uppåt, och nedgångar bedömdes bli begränsade.
Stöd från ränteskillnader och positionering
En rättelse den 10 april klockan 08.14 GMT ändrade uppgiften till en tvåmånadershögsta nivå nära 213,85, inte en enmånadershögsta nivå nära 133,85.
En huvudförklaring till yenens svaghet är den stora ränteskillnaden mellan länderna. Bank of England håller styrräntan på 5,5% för att bromsa inflationen, medan Bank of Japan nyligen höjde till bara 0,1%, vilket ger svagt stöd till valutan. Den här skillnaden gör det fortsatt attraktivt att ligga lång GBP/JPY via så kallade carry trades, alltså att låna i en valuta med låg ränta (yen) och investera i en med högre ränta (pund) för att tjäna på ränteskillnaden.
Geopolitisk risk är en tydlig sårbarhet för yenen. Japans beroende av råolja från Mellanöstern kvarstår, och färska siffror från METI (Japan’s Ministry of Economy, Trade and Industry, ungefär Näringsdepartementet) visar att över 92% av försörjningen fortfarande passerar regionen. En ny upptrappning kan därför utlösa en snabb utförsäljning av yenen, vilket innebär att investerare säljer yenen snabbt och kursen faller.
Med den ihållande uppåttrenden kan handlare se nedställ i GBP/JPY som lägen att positionera sig för fortsatt uppgång. Ett sätt är att köpa köpoptioner (call options), alltså rätten att köpa till ett i förväg bestämt pris, eller använda en bull call spread, en optionsstrategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden men också begränsa maximal vinst. Det kan ge exponering mot uppsidan med förutbestämd risk, och gynnas både av en gradvis uppgång driven av ränteskillnader och av plötsliga rörelser när geopolitisk nyhetsrapportering ökar svängningarna (volatiliteten).
