Dow Jones-terminer sjönk 0,62% till under 49 350 under Europas handelstid på måndagen inför USA-öppningen. S&P 500-terminer föll 0,49% till runt 7 120, och Nasdaq 100-terminer backade 0,47% till cirka 26 700.
Terminsmarknaden för USA-börserna föll när riskviljan minskade efter att spänningarna mellan USA och Iran åter ökat. Irans statliga nyhetsbyrå IRNA uppgav att Teheran vägrar återuppta samtal med amerikanska företrädare och hänvisade till ”orealistiska förväntningar” och andra invändningar.
Marknadsspänningar ökar riskaversionen
Iran har blockerat Hormuzsundet efter en kort återöppning. Detta skedde efter att USA:s president Trump vägrat häva blockader mot hamnar.
Trump skrev på Truth Social att amerikanska representanter reser till Islamabad på måndagen för förhandlingar med Iran. Han kritiserade också Irans beslut att stänga Hormuzsundet igen och upprepade hot om att slå mot iransk infrastruktur, bland annat kraftverk och broar.
Förväntningarna på räntesänkningar från Federal Reserve (USA:s centralbank) dämpades när inflationen fortsatte att bita sig fast, samtidigt som energipriserna hölls uppe av oron i Mellanöstern. Förra veckan steg Dow Jones 3,19%, medan S&P 500 och Nasdaq 100 ökade 4,54% respektive 6,84%, och båda indexen nådde nya rekordnivåer.
Fed-guvernören Christopher Waller sade att arbetsmarknadens ”break-even-nivå” sannolikt ligger nära noll, det vill säga en nivå där arbetsmarknaden varken stärks eller försvagas. San Francisco Feds chef Mary Daly sade att hon bedömer om stigande oljepriser sprider sig till bredare inflation på varor och tjänster.
Positionering inför kortsiktig volatilitet
När terminerna pekar mot ett tydligt fall bör vi överväga att skydda våra långpositioner i aktier efter förra veckans uppgång. Ett sätt är att köpa säljoptioner (putoptioner), alltså optioner som ökar i värde när börsen faller, på S&P 500 och Nasdaq 100 för att minska risken vid fortsatt nedgång de närmaste dagarna. Detta är en förberedelse för osäkerheten kopplad till Mellanöstern.
Vi ser en klassisk situation där marknadens svängningar kan öka snabbt. Geopolitiska chocker, som i början av tidigare konflikter, har historiskt fått VIX att stiga kraftigt från lugnare nivåer. VIX är ett index som ofta kallas ”skräckindex” eftersom det mäter förväntade börssvängningar. Man kan titta på köpoptioner (calloptioner) på VIX, eller på optioner kopplade till volatilitets-ETF:er (börshandlade fonder som följer volatilitet), för att kunna dra nytta av en väntad ökning i oro.
Den förnyade stängningen av Hormuzsundet hotar direkt ungefär en femtedel av världens dagliga oljeflöde, vilket skapar en tydlig uppåtrisk för energipriser. Man bör räkna med att oljeterminer kan stiga, på samma sätt som i början av 2022 när priserna steg över 30% på några månader. Köpoptioner på ETF:er med energibolag kan därför framstå som intressanta.
En ihållande inflation, som nu riskerar att drivas på av högre energikostnader, stärker Federal Reserves linje om ”högre räntor under längre tid”, alltså att räntorna behöver ligga kvar på höga nivåer längre än marknaden tidigare hoppats. Det liknar läget 2022–2023 när seg inflation sköt upp en tydlig omsvängning i politiken. Som följd kan tillväxtinriktade sektorer, som teknik, få tydlig motvind.
Det skärpta tonläget mellan Washington och Teheran kan styra kapital mot försvarssektorn. Aktier i stora försvarsleverantörer kan utvecklas starkare än börsen i stort i ett sådant klimat. Köpoptioner på enskilda försvarsbolag eller på ETF:er med försvarstema kan ge riktad exponering mot denna risk.
För den som väntar sig nedgång men vill hålla nere startkostnaden kan en ”bear put spread” vara en rimlig strategi. Det är en optionsstrategi där man kombinerar två säljoptioner för att försöka tjäna på fallande index, samtidigt som både möjlig vinst och risk begränsas från början. SPX syftar på S&P 500-indexet. Detta är ett kontrollerat sätt att agera efter att marknaden precis satt nya rekord förra veckan.
