Michiganuniversitetets index över konsumentstämningen i USA kom in under prognoserna i maj. Prognosen var 49,5.
Utfallet blev 48,2, jämfört med väntade 49,5 för månaden.
Konsumentstämningen signalerar ökad risk
Konsumentstämningen i maj föll oväntat lågt till 48,2 och missade även den redan låga prognosen. Det är en tydlig signal om svagare ekonomi framöver, eftersom missnöjda hushåll ofta minskar sina inköp. De närmaste veckorna kan marknadens svängningar öka.
Siffran talar för att säkra portföljen mot nedgång i breda aktieindex. Det kan göras med säljoptioner (put options), alltså kontrakt som ökar i värde när priset på den underliggande tillgången faller. Fokus ligger på säljoptioner i SPY och QQQ, som är börshandlade fonder (ETF:er) som följer stora aktieindex i USA—SPY följer S&P 500 och QQQ följer Nasdaq 100. När konsumtionen bromsar slår det ofta mot bolagens vinster. Historiskt har VIX—ett index som mäter marknadens förväntade svängningar och ofta kallas “skräckindex”—ofta stigit kraftigt när stämningen fallit under 50, vilket kan göra köpoptioner (call options) på VIX intressanta som skydd. En köpoption ger rätten att köpa till ett visst pris och kan tjäna på att VIX stiger.
Samtidigt bevakas sektorer som är extra känsliga för hushållens humör. Konsumentcykliskt (consumer discretionary) omfattar varor och tjänster som inte är nödvändiga, och tenderar att pressas när hushållen drar ned. En möjlig strategi är att ta en kort position (short), alltså positionera sig för fallande priser, exempelvis via säljoptioner på ETF:en XLY som följer denna sektor. Motsatsen är dagligvaror (consumer staples), alltså nödvändiga basvaror, som ofta klarar sig bättre i svagare tider; sektorn följs ofta via XLP.
Den svaga signalen kan också påverka Federal Reserves ränteplaner. Om centralbanken pausar fortsatta åtstramningar (höjningar och annan stramare politik) kan det pressa ned marknadsräntorna. Då kan långfristiga amerikanska statsobligationer stiga i pris. Det kan ge möjlighet i köpoptioner på TLT, en ETF som följer långa amerikanska statsobligationer. När räntor (avkastningskrav) faller stiger normalt priset på sådana obligationer.
Positionering för räntor, dollar och volatilitet
En möjlig omsvängning från Fed, tillsammans med en svagare inhemsk ekonomi, kan sätta press på dollarn. Dollarindex (DXY) är ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor. Om DXY bryter under nyliga stödnivåer—prisnivåer där nedgångar tidigare bromsat—kan det ses som ett läge för positioner som tjänar på en svagare dollar, exempelvis att ligga lång (äga) euro eller japanska yen.
