Turkiska liran (TRY) har stabiliserats efter att spänningarna mellan USA och Iran har minskat. Turkiets centralbank (CBT) har hållit fast vid budskapet att USD/TRY (dollarkursen mot liran) ska följa en stabil bana.
Långa positioner i TRY (att investerare satsar på att liran stärks eller faller långsammare) minskade under perioden med spänningar. De kapades med ungefär hälften.
CBT:s valutareserver (tillgångar i utländsk valuta som kan användas för att försvara valutan) föll från en topp på 210 miljarder dollar till cirka 161 miljarder dollar. Fallet kopplades till en bred nedgång på den globala guldmarknaden.
Ny statistik pekar på att långa TRY-positioner är på väg tillbaka. Det stämmer med att stämningsläget globalt har förbättrats.
USD/TRY väntas gradvis röra sig mot 46,6 till mitten av 2026. Prognosen bygger på att så kallade ränteaffärer i lira (”carry trade”, att låna i en valuta med låg ränta och placera i en med hög ränta) successivt kommer tillbaka.
Med Turkiets styrränta kvar på höga 50 procent och USA:s ränta på 3,5 procent finns goda förutsättningar att åter ta upp ränteaffärer i lira. USD/TRY har rört sig relativt förutsägbart från 43,0 i början av året till 45,1 i dag, vilket tyder på att en kontrollerad försvagning (att valutan tillåts falla i en styrd takt) följer planen. Den här stabiliteten, som kom efter att geopolitiska spänningar lättade under första kvartalet, skapar ett tydligt läge att utnyttja.
För den som använder terminskontrakt (avtal om att köpa eller sälja valuta till ett bestämt pris vid ett senare datum) är strategin att ligga lång lira: att satsa på att lirans faktiska försvagning blir långsammare än vad terminspriset antyder. Turkiets centralbank har tydligt kommunicerat att den vill hålla stabilitet, vilket stärker trovärdigheten i den här styrda vägen mot målnivån 46,6 vid mitten av året. Det talar för att spotkursen (dagens marknadskurs) kan utvecklas bättre än vad terminsmarknaden räknar med de närmaste veckorna.
På optionsmarknaden (handel med rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) är den viktiga förändringen att svängningarna har minskat. Den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan på framtida kursrörelser) för USD/TRY har fallit från över 30 procent under perioden när investerare undvek risk i första kvartalet till 18 procent i dag. Det gör det mer attraktivt att sälja optioner och få in optionspremien (betalningen man får som säljare). En möjlighet är att sälja out-of-the-money USD/TRY-köpoptioner (köpoptioner där lösenpriset ligger över dagens nivå) med löptid en till två månader. Strategin tjänar på att liran inte drabbas av en plötslig och kraftig devalvering (snabb och stor försvagning av valutan).
Samtidigt måste riskerna från tidigare oroliga perioder beaktas, som den kraftiga utförsäljningen 2021. Strategin bygger på att centralbanken fortsätter att hålla uppe förtroendet och har tillräckliga valutareserver, som nyligen låg på 161 miljarder dollar. Om politiken ändras eller om en oväntad extern chock inträffar kan förutsättningarna snabbt försämras för den här typen av affärer.
