Mexikos underliggande inflation steg med 0,18 % under första halvan av april. Det var lägre än förväntade 0,2 %.
Siffran pekar på att priserna ökade något långsammare än prognosen under perioden. Statistiken gäller den första halvmånaden i april.
Konsekvenser för Banxicos penningpolitik
När den underliggande inflationen kommer in lägre än väntat tolkar vi det som en tydlig signal om att Mexikos centralbank (Banxico) kan få större utrymme att sänka räntan. Det försvagar argumenten för att hålla styrräntan kvar på 10,50 % för att dämpa inflationen. Den oväntat lägre siffran tyder på att pristrycket avtar snabbare än man tidigare bedömt.
Den mexikanska peson, som varit stark tack vare så kallad carry trade (att investerare lånar i en valuta med låg ränta och placerar i en valuta med hög ränta för att tjäna på ränteskillnaden), blir nu mer sårbar. Växelkursen USD/MXN, som legat stabilt kring 16,50, visade direkt tecken på större svängningar efter nyheten. Handlare bör räkna med press nedåt på peson eftersom en mindre ränteskillnad gör valutan mindre attraktiv att äga.
På derivatmarknaden (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, som ränta eller valuta) visar så kallade overnight interest rate swaps (ränteswappar som speglar förväntningar på den allra kortaste räntan) nu en 60-procentig sannolikhet för en räntesänkning med 25 punkter (0,25 procentenheter) vid Banxicos nästa möte den 15 maj. Det är en tydlig ökning från 35 % som marknaden räknade med så sent som i går. Omsvängningen visar hur snabbt marknaden tar höjd för en mer expansiv penningpolitik (en linje med lägre räntor för att stimulera ekonomin).
Det är värt att minnas mönstret från 2024 och 2025, då Banxico ofta agerade mer försiktigt än marknaden räknade med efter en enskild svag inflationsrapport. Centralbanken håller fast vid sitt långsiktiga inflationsmål på 3 %, och en enskild siffra kan vara för lite för att starta en snabb serie räntesänkningar. Det historiska mönstret talar för att det kan vara riskfyllt att ta för givet att räntan sänks.
Handelsupplägg för ökad pesosvängning
Mot den bakgrunden kan en strategi de kommande veckorna vara att använda optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) för att dra nytta av väntat högre valutasvängning. Att köpa köpoptioner (call) i USD/MXN med förfall efter mötet i mitten av maj kan vara ett direkt sätt att positionera sig för en svagare peso om centralbanken sänker. Alternativt kan en så kallad strangle (en optionsstrategi med både köp- och säljoption med olika lösenpriser) användas för att tjäna på en stor rörelse åt något håll, även om centralbanken oväntat väljer att inte ändra räntan.
