Mexikos kärninflation steg med 0,24% i juni, vilket var lägre än marknadens prognos på 0,31%. Utfallet pekar på svagare underliggande prispress under månaden, då kärnmåttet rensar bort mer volatila komponenter för att ge en tydligare bild av den inhemska inflationsdynamiken.
När utfallet hamnar under förväntningarna riktas fokus mot hur junisiffrorna kan påverka utsikterna för Banxicos penningpolitik och räntebanan. Marknaden kommer även att väga in kommande inflationsutfall och aktivitetsindikatorer för att bedöma om desinflationen breddas i ekonomin.
Implikationer för Banxico och den mexikanska peson
Vi ser junis kärninflationsdata, som kom in under prognoserna, som ett klartecken för Mexikos centralbank att överväga räntesänkningar. Den oväntat låga siffran indikerar att det underliggande pristrycket lättar snabbare än väntat. Det ger Banxico den flexibilitet som krävs för att justera sin policyhållning inom en snar framtid.
Det förändrar kalkylen för den mexikanska peson, som har fått stöd av en av de högsta styrräntorna bland större ekonomier, för närvarande 10,75%. När marknaden börjar prisa in tidigare eller djupare räntesänkningar minskar den räntefördel som har gynnat peson. Vi bedömer att detta kan sätta press på valutan och potentiellt lyfta USD/MXN från det senaste intervallet kring 18,30 mot nivån 18,75.
Marknadsstrategier och utsikter för volatilitet
För den som handlar räntederivat är strategin att positionera sig för en mer duvaktig sväng från centralbanken. Vi vill ligga som mottagare av fast ränta i TIIE-swapkontrakt, då marknaden lär omprisa den framtida räntebanan nedåt. Historiskt har inflationsöverraskningar på nedsidan av den här storleken lett till en uppgång i den korta delen av den mexikanska statsobligationskurvan, ett mönster vi väntar oss ska upprepas.
Givet den nya osäkerheten kring tidpunkten för Banxicos policybeslut bedömer vi att pesovolatiliteten är på väg att stiga från dagens dämpade nivåer. Att köpa köpoptioner i USD/MXN är ett attraktivt sätt att positionera sig för en svagare peso samtidigt som risken hålls definierad. Strategin gör det möjligt att dra nytta av både en uppgång i växelkursen och en generell ökning i marknadsoron.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
