Mexikos KPI-inflation (rubrikinflationen) kom in under förväntningarna i juni. Marknaden räknade med en månadsnedgång på 0,13%, men utfallet visade på en större nedgång. Index föll 0,27% jämfört med föregående månad, vilket understryker ett lägre pristryck än prognosticerat.
Avvikelsen mot konsensus var tydlig, då utfallet underskred förväntningarna med 0,14 procentenheter. Junis negativa utfall innebär en månadsvis kontraktion i rubrikmåttet, vilket gör att den senaste datapunkten lutar mot desinflation på marginalen.
Implikationer för penningpolitiken och peson
Vi ser inflationssiffran för juni, som kom in på -0,27% i stället för väntade -0,13%, som en tydlig signal om ett policyskifte från Banxico. Den här tydliga underskridningen ger centralbanken grönt ljus att överväga räntesänkningar tidigare än väntat. Marknaden behöver nu prisa om hela den förväntade räntebanan för mexikansk penningpolitik.
Marknaden för ränteswappar reagerar redan, och vi bör följa den rörelsen. Per i morse prissätter OIS-marknaden en sannolikhet på 85% för en sänkning med 25 räntepunkter vid centralbankens nästa möte i augusti. Vi bör därför överväga positionering i TIIE-terminer eller att ta emot fast ränta i ränteswappar för att dra nytta av fallande korta räntor.
Den här bilden sätter omedelbar press på mexikanska peson. En ökande räntedifferens mot USA lär försvaga valutan, och vi ser nu USD/MXN på väg mot nivån 18,75 under de kommande veckorna. Vi bedömer att köp av korta köpoptioner i USD/MXN är ett effektivt sätt att positionera sig för en möjlig försvagning.
Banxicos historik och möjligheter på aktiemarknaden
Historiskt har Banxico agerat kraftfullt och höjde sin styrränta till en cykeltopp på 11,25% för att bekämpa inflationen under tidigare år. Den nya deflatoriska noteringen är en kraftfull katalysator för att börja rulla tillbaka åtstramningscykeln betydligt snabbare än vad som var inprisat så sent som förra veckan. Farten i en sådan potentiell pivot skapar möjligheter.
För aktiederivat bör lägre finansieringskostnader vara en medvind för den mexikanska börsen. Vi kommer att leta efter möjligheter i köpoptioner på IPC-index. Bolag med hög exponering mot inhemska intäkter bör gynnas mest av en lättnad i de finansiella förhållandena.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
