Mexiko håller emot när villkoren stramas åt. Inflationen lättade till 3,94 procent i maj och föll därmed tillbaka under 4 procent, och Banco de México har signalerat att lättnadscykeln är över; som en följd har marknaden börjat prisa in en möjlighet för nya räntehöjningar. På valutamarknaden förblev USD/MXN begränsad under 17,50, medan uppgången i USD/BRL tappade fart vid 5,20.
Handelsdata fortsätter att stödja bilden. Exporten till USA nådde en rekordnivå på 50,7 miljarder dollar i april, vilket stärker Mexikos ställning inom avtalet United States–Mexico–Canada Agreement (USMCA), även om osäkerhet kvarstår kring hur USMCA kommer att hanteras framöver, där USA föredrar regelbundna översyner framför en okomplicerad förlängning.
Makroekonomisk stabilitet och handelsstyrkor
Vi ser Mexikos ekonomi som i grunden stabil, men omvärlden blir mer komplex. Att inflationen faller under 4 procent är positivt, och rekordexporten till USA bekräftar starka handelsfundamenta. Samtidigt är vårt fokus nu på osäkerheten kring USMCA.
Banxicos beslut, centralbankens, att avsluta cykeln av räntesänkningar är en viktig signal för peson. Marknaden prissätter nu möjligheten till räntehöjningar, vilket tills vidare stödjer valutans värde. Denna hökaktiga hållning ger en buffert för peson mot externa chocker.
USMCA-osäkerhet och risk för valutavolatilitet
Den främsta risken vi ser är den kommande USMCA-översynen, som formellt väntas inledas den 1 juli 2026. Nyliga uttalanden från USA:s handelsrepresentant, som förespråkar återkommande översyner snarare än en enkel förlängning, har redan fått den implicita volatiliteten i USD/MXN-optioner att stiga från omkring 12 procent till nästan 16 procent den senaste månaden. Vi bedömer att osäkerheten kan driva betydande kursrörelser de närmaste veckorna.
Givet detta positionerar vi oss för ökad volatilitet snarare än att satsa på en tydlig riktning. Vi anser att köp av derivatinstrument som optionsstraddlar i USD/MXN är den mest försiktiga strategin. Det gör det möjligt att dra nytta av en större prisrörelse, oavsett om peson stärks på positiva handelsnyheter eller försvagas vid politiska motsättningar.
Historiskt såg vi att peson rörde sig med över 15 procent under de ursprungliga omförhandlingarna av Nafta 2017–2018, vilket visar hur känslig valutan är för handelspolitik. Den nuvarande styrkan som har hållit USD/MXN under 17,50-nivån framstår som skör. Att hålla positioner som bygger på att intervallet består är nu en högriskstrategi när vi närmar oss översynsdatumet.
