Spänningarna i Mellanöstern fortsatte att ge stöd åt oljan, där båda sidor hävdar kontroll över Hormuzsundet och fartygsflödena begränsas när president Trump förlitar sig på ekonomiska sanktioner och en marin blockad. Utan något avtal i sikte höll sig Brentolja nära 90 dollar per fat.
USA:s KPI (CPI) kom in i linje med prognoserna, där nedgången i inflationen leddes av energi och bensin samtidigt som flygpriser, begagnade bilar och datorer bidrog till uppåtrisker; inflationen ligger fortsatt över Fed:s mål efter fem år. Marknadens prissättning av en räntehöjning i september lättade, även om förväntningarna om åtstramning inte försvann, vilket ökade vikten på augusti-KPI och på kommentarer från Fed-chefen Kevin Warsh vid Jackson Hole. Fokus skiftar därefter till USA:s PPI för juli, som väntas kyla av både total- och kärnutfallet i årstakt, varefter AUD och NZD föll mot USD medan rörelserna i JPY förblev dämpade trots statligt stöd för en BoJ-höjning i september eller oktober. På räntemarknaden omprissattes kurvan när sannolikheten för åtstramning i september skiftade från cirka 5 räntepunkter till ungefär 16 räntepunkter den senaste månaden, samtidigt som amerikanska statsobligationer bull-steepade och aktier stärktes, vilket lämnade Dow Jones oförändrad medan Sydkoreas KOSPI låg kvar på nivåer som motsvarar en bull market.
Derivatstrategier för olja, räntor och FX
Vi rekommenderar att derivathandlare drar nytta av den pågående friktionen i Mellanöstern genom positionering i optioner på Brentolja. Med Brent runt 90 dollar per fat och historiska exempel som visar att störningar i Hormuz kan driva upp implicita energivolatiliteten över 40 %, framstår köp av out-of-the-money köpoptioner eller bull call spreads som särskilt attraktivt. Det gör att vi kan fånga plötsliga uppgångsspikar samtidigt som nedsiderisken begränsas om ett diplomatiskt genombrott oväntat inträffar.
Med USA:s KPI oförändrat och PPI-rapporten för juli som publiceras i dag bör vi förbereda oss för omedelbar volatilitet i räntemarknaden via Treasury-terminer och SOFR-optioner. Givet att marknaden fortfarande prisar in åtstramning inför Kevin Warshs tal i Jackson Hole föreslår vi att implementera optionsstrategier för bear-steepener. Historiskt, när inflationen är seg ovanför centralbankens mål, tenderar de långa räntorna att stiga snabbare, vilket gör säljoptioner på långa obligations-terminer till ett klokt defensivt val.
På valutamarknaden ser vi ett bra läge att köpa köpoptioner på japanska yen. Även om USD/JPY för närvarande är lugn, underskattar optionsmarknaden den höjning på 16 räntepunkter som väntas i september. Om Bank of Japan bekräftar denna mer hökaktiga förskjutning kan yenen snabbt förstärkas, i linje med den historiska uppgången på 12 % som setts vid tidigare penningpolitiska omläggningar.
Möjligheter i aktiederivat
För aktiederivat bör vi fokusera på att skriva säljoptioner på AI-infrastrukturnamn för att inkassera premie, med stöd av gårdagens starka techrapporter. Eftersom Sydkoreas KOSPI officiellt har gått in i en bull market är köp av köpoptioner på östasiatiska aktieindex ett starkt momentumspel. Denna balanserade ansats gör att vi kan tjäna på stabil tekniktillväxt samtidigt som vi hedgar mot bredare makroekonomiska pauser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
