Oljepriser och press på yenen
Rörelserna i paret var begränsade eftersom konflikten i Iran och högre oljepriser fortsatt tyngde den japanska yenen. Japan importerar mycket råolja, och den nuvarande prisnivån ökar pressen på tillväxten och de offentliga finanserna. Yenen har fallit nära 5 procent sedan slutet av februari och nådde 160,00 i förra veckan. Japans finansminister, Satsuki Katayama, sade i fredags att valutakursrörelserna var ”mycket spekulativa”, alltså drivna av kortsiktig handel snarare än av fundamenta, och att Tokyo är redo att göra allt som krävs för att bromsa en svagare yen. Amerikansk statistik i fredags visade att antalet nya jobb utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls, en central jobbrapport för USA) ökade med 178 000 i mars, jämfört med 60 000 som väntat. Nettosysselsättningen beskrevs som i stort sett oförändrad jämfört med mars 2025, och det fanns oro för att ett längre krig med Iran kan slå mot jobben.Marknadsläge och strategi
Efter händelserna i fjol gick japanska myndigheter in på valutamarknaden, vilket tillsammans med en senare nedtrappning i Mellanöstern fick paret att falla från toppnivåerna. Oljepriserna har stabiliserats, med WTI-olja (amerikansk riktolja) runt 86 dollar per fat, en tydlig nedgång från topparna under konflikten 2025. Det har minskat en del av det långsiktiga trycket på yenen, men kärnfrågan kvarstår: ränteskillnaden mellan länderna. När USD/JPY nu handlas nära 151,75 fortsätter den stora ränteskillnaden mellan USA:s centralbank Federal Reserve och Japans centralbank Bank of Japan att gynna en starkare dollar. Mot den bakgrunden ser vi möjligheter i att sälja JPY-köpoptioner som ligger en bit från dagens kurs (så kallade out-of-the-money), för att få in en optionspremie, det vill säga betalningen man får för att ta på sig risken. Tanken är att minnet av fjolårets myndighetsåtgärder kan sätta ett tak för större uppgångar. Strategin gynnas också av att man tjänar på ”räntedraget” (carry), alltså räntefördelen av att äga en valuta med högre ränta (USD) och finansiera den med en valuta med lägre ränta (JPY). Den förväntade svängningen i valutakursen som marknaden prissätter via optioner (implied volatility, ofta kallad implicerad volatilitet) har fallit tydligt det senaste året. Enmånadsnivån ligger nu nära 8 procent, jämfört med tvåsiffriga nivåer under oron för intervention 2025. Det kan tyda på att marknaden är för lugn. Därför kan det vara intressant att köpa optioner som tjänar på större rörelser, exempelvis en straddle, som innebär att man köper både en köpoption och en säljoption för att tjäna om kursen rör sig mycket åt något håll. Ett oväntat besked från Fed eller Bank of Japan kan ge en kraftig rörelse som inte är inprisad. Nyligen data visar att spekulanter utan koppling till handel i realekonomin (non-commercial) på Chicago Mercantile Exchange, en stor terminsbörs, ligger nära rekord i nettoposition för en starkare yen, med fler än 140 000 kontrakt. Historiskt har så extrem positionering ofta föregått snabba vändningar. Det skapar risk för en ”short squeeze”, det vill säga att aktörer som satsat på en svagare yen tvingas köpa tillbaka yen snabbt, vilket kan stärka yenen kraftigt. Det gör att en lång yenposition via köpoptioner kan fungera som en billig försäkring med stor möjlig uppsida om marknadssentimentet vänder abrupt.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
