Det amerikanska ISM-indexet för sysselsättning i tillverkningsindustrin steg till 48,6 i maj från 46,4 föregående månad, vilket pekar på en långsammare takt i jobbneddragningarna i fabrikssektorn. Även om måttet fortsatt låg under 50-strecket som skiljer expansion från kontraktion, tyder förbättringen månad för månad på att rekryteringsläget i sektorn blivit mindre svagt.
Uppgången indikerar att tillverkare rapporterade bättre sysselsättningsutfall än månaden innan, samtidigt som indexet fortsatt signalerar övergripande nedgång. Majutfallet innebär en rekyl i arbetsmarknadskomponenten i ISM-enkäten, där indexet fortfarande visar att löneutbetalningarna i industrin sammantaget minskade snarare än ökade.
Konsekvenser för Fed-politiken, Treasury-räntor och aktier
Förbättringen i ISM:s sysselsättningsindex till 48,6, trots att det fortsatt visar kontraktion, antyder att nedgången i sektorn bromsar in. Vi ser detta som ett tecken på att det värsta av jobbförlusterna i industrin kan ligga bakom oss för tillfället. Denna försiktiga stabilisering minskar det omedelbara trycket på Federal Reserve att genomföra aggressiva räntesänkningar.
Mot den bakgrunden bedömer vi att sannolikheten för en räntesänkning i juli, som CME FedWatch Tool nyligen prissatte till över 70%, kan revideras ned mot 50%. Följaktligen räknar vi med ett visst uppåtriktat tryck på korta Treasury-räntor under de kommande veckorna. Vi justerar positioneringen genom att minska exponeringen något mot räntekänsliga tillgångar.
För aktieindexen pekar data mot ett potentiellt tak för börsens uppsida. Den fortsatta kontraktionen förhindrar ett fullt ut positivt bull-scenario, och vi överväger därför att sälja out-of-the-money-köpoptioner på S&P 500 för att dra nytta av en mer sidledes marknad. Historiskt har marknader ofta stannat av när ”mindre dåliga” nyheter inte övergår i genuint goda nyheter.
Valuta- och sektormöjligheter
Denna mindre duvaktiga Fed-bild bör ge stöd åt den amerikanska dollarn. Vi ser en möjlighet att föredra dollarn mot valutor där centralbankerna fortsatt är mer expansiva, såsom japanska yen. Dollarindex (DXY) fann stöd nära 104-nivån förra månaden, och den här statistiken stärker den bottennivån.
Sektorvis tittar vi nu närmare på industri och material. Även om läget fortsatt är svagt kan den avtagande kontraktionen signalera att en botten håller på att formas, vilket skapar möjlighet att selektivt köpa köpoptioner i högkvalitativa industribolag som har pressats ned för mycket. Data från maj 2026 visade att industri-ETF:en (XLI) utvecklades 2% sämre än den bredare marknaden, vilket gör den till en kandidat för en mean-reversion-affär.
