MUFG:s strateger pekade ut Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), Nya Zeelands centralbank, som en tydlig händelserisk. Marknaden räknar i stort med att styrräntan (Official Cash Rate, OCR) lämnas oförändrad den här veckan. Fokus ligger på om RBNZ signalerar att en räntehöjning kan komma redan vid mötet i juli, i takt med att inflationen fortsätter att vara i centrum.
Prissättningen i nyzeeländska räntor antyder cirka 16 punkter (räntepunkter, där 1 punkt är 0,01 procentenheter) av risk för en höjning i juli, samtidigt som räntekurvan (marknadens förväntningar på räntor över olika löptider) nästan räknar in tre höjningar före årets slut. Vid mötet i april sade RBNZ att om inflationstrycket på medellång sikt inte dämpas krävs ”tydliga och snabba höjningar” av OCR. Banken har samtidigt sagt att politiken ska inriktas på att få inflationen tillbaka till 2 procent på ett hållbart sätt över tid.
Hökaktig marknadspositionering och drivkrafter
Inför RBNZ-mötet den här veckan ligger vårt närmaste fokus på signaler om en räntehöjning i juli. Derivatmarknaden (terminer och optioner som speglar ränteförväntningar) prissätter nu en hög sannolikhet för ett sådant steg och nästan tre fulla höjningar till årets slut. Denna offensiva positionering innebär att avvikelser från den väntade räntebanan kan skapa stor svängning i Nya Zeeländs dollar (NZD) och i korta marknadsräntor.
Vi bedömer att den hökaktiga hållningen (förväntningar om högre räntor) är rimlig, särskilt eftersom inflationen i Nya Zeeland under första kvartalet 2026 uppgick till 4,5 procent, klart över RBNZ:s målintervall. Ett fortsatt högt pristryck ligger i linje med bankens tidigare varningar om att den kan agera snabbt. Dessutom ger en relativt stark ekonomi centralbanken utrymme att strama åt.
Arbetsmarknaden är också stram (svårt för arbetsgivare att hitta personal), där siffror från april 2026 visar att arbetslösheten ligger kvar på låga 3,9 procent. Det bidrar till högre löner, vilket i sin tur kan hålla uppe inflationen på sikt. Vår bedömning är att dessa inhemska faktorer kan göra att centralbanken behöver bekräfta marknadens förväntningar om räntehöjningar.
