Marknaderna stabiliserades efter att Marine Le Pen presenterat finanspolitiska mål för Frankrike inför valet nästa vår. Planen siktar på ett primärt balansläge inom 18 månader, ett underskott som minskar från 5,4 % av BNP till under 3 % till 2030 och under 2,5 % till 2032, samt en skuldkvot som sjunker från 121 % av BNP som väntas nästa år till omkring 112 % till 2032, understött av en konstitutionell ”gyllene regel”. Den skisserar även nettobesparingar på 140 miljarder euro till 2032 tillsammans med minst 30 miljarder euro i skattesänkningar. Frankrikes 10-åriga OAT–swap-spread snävade in från omkring 130 räntepunkter till 117 räntepunkter, medan EUR/USD lyfte från strax över 1,12 till över 1,1250 innan den föll tillbaka till cirka 1,1230 när Brent återhämtade sig över 101 dollar per fat efter att ha testat 97 dollar per fat; EUR/GBP åter fokuserade på 0,8455.
Yenen försvagades efter uppgifter om en möjlig andra, mindre tilläggsbudget under budgetåret 2026, med USD/JPY som steg från 158 till 15,8 och motstånd som ses vid 159,04 och 160,39. Fokus skiftar till en auktion på 39 miljarder dollar i 10-åriga amerikanska statsobligationer, med USA:s 10-årsränta nära 5,31 % jämfört med förra veckans 5,34 %, samt FOMC-protokollet när marknaden prisar in en 20-procentig sannolikhet för två Fed-åtgärder i rad i oktober. I Indien höjde RBI styrräntan med 25 räntepunkter till 5,5 % samtidigt som KPI-inflationen i augusti låg på 4,82 %; banken höjde inflationsprognosen för FY2027 till 5,2 % från 5 % och ser kärninflationen på 4,4 % jämfört med 4,3 %, samtidigt som tillväxtprognosen höjdes till 7,1 % från 6,7 % efter 7,8 % under april–juni. USD/INR steg till 96,53. Bryssel överväger en avgift på EU-bolag med intäkter över 100 miljoner euro inom förslaget Corporate Resource for Europe (Core).
Energi, euro och valutasäkringsstrategier
Vi rekommenderar att noga följa energisektorn när Brentolja tar sig tillbaka över 101 dollar per fat i takt med att spänningarna i Hormuzsundet eskalerar. Uppgången i oljepriset sätter ett tak för eurons återhämtning och håller EUR/USD svävande kring 1,1230 trots tillfällig lättnad från franska finanspolitiska besked. Derivathandlare bör överväga att säkra euroexponeringar med kortlöpta optioner, då geopolitiska risker kan fortsätta tynga den gemensamma valutan under de kommande veckorna.
På valutamarknaden ser vi att den japanska yenen tappar mark, med USD/JPY som testar intervallet 158–159 efter uppgifter om en möjlig tilläggsbudget i Japan. Om paret bryter över det närmaste tekniska motståndet vid 159,04 öppnas vägen mot den viktiga nivån 160,39. Vi rekommenderar att titta på köpoptioner på USD/JPY för att fånga denna uppåtgående rörelse, särskilt när inhemska finanspolitiska expansionsplaner komplicerar Bank of Japans åtstramningsbana.
Utsikter för obligationsmarknaden och risker i tillväxtmarknader
Den amerikanska obligationsmarknaden står inför ett avgörande test i dag när 10-årsräntan ligger nära sin fleryearshögsta nivå på 5,31 %. Med en stor auktion på 39 miljarder dollar och kommande FOMC-protokoll är marknaden mycket känslig för signaler om ytterligare ränteåtgärder i oktober. Vi föreslår att använda ränteswappar eller Treasury-terminer för att positionera sig för varaktigt högre räntor, givet att nya marginalköpare ännu inte har klivit in.
I tillväxtmarknader höjde Indiens centralbank nyligen styrräntan till 5,5 % för att bekämpa stigande inflation, men rupien förblir svag med USD/INR som handlas nära historiska bottnar vid 96,53. Denna divergens tyder på att lokala räntehöjningar inte räcker för att stödja valutan mot en stark amerikansk dollar och höga globala energikostnader. Vi ser starka skäl att behålla långa positioner i USD/INR-derivat för att säkra mot ytterligare rupieförsvagning på kort sikt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
