Kroatiens industriella producentpriser steg med 5,7% i årstakt, samtidigt som en rad statistiksläpp står på agendan: Kroatiens detaljhandel i juni kl 11.00 CET, Rumäniens arbetslöshet i juni kl 08.00 CET, Ungerns handelsbalans i juni och preliminära BNP för Q2 kl 08.30 CET samt Tjeckiens preliminära BNP för Q2 kl 09.00 CET. På energiområdet i CEE pekar avvikelser i diesel och Euro95 från respektive hittills-i-år-snitt på att Tjeckien, Rumänien och Polen är mest exponerade mot den chock som kopplas till konflikten i Mellanöstern och störningarna kring Hormuzsundet. Efter att ett samförståndsavtal dämpat spänningarna föll bränslepriserna till de lägsta nivåerna relativt YTD-snitten i regionen, innan juli månads återupptrappning lyfte båda bränslena tillbaka över dessa snitt. Det försvårar desinflationsbanan och skärper ränteförväntningarna, särskilt i Tjeckien och Polen.
I USA lämnade Federal Reserve styrräntan oförändrad på 3,50–3,75%, men den splittrade omröstningen väckte uppmärksamhet, då tre beslutsfattare ville se en höjning med 25 punkter. Fed beskrev aktiviteten som stabil och arbetsmarknaden som oförändrat robust, samtidigt som man upprepade att inflationen ligger över målet på 2% och kopplade en del av prispressen till energirelaterade utbudsstörningar knutna till spänningarna i Mellanöstern. Separata bolagsuttalanden om transparens och informationsuppdateringar inkluderades.
Bränsleprispress och regionala policyeffekter
Vi ser hur förnyade spänningar i Mellanöstern trycker upp diesel- och Euro95-priser tillbaka över sina hittills-i-år-snitt, vilket stör desinflationen i Central- och Östeuropa (CEE). Den plötsliga energichocken slår hårt mot Polen, Tjeckien och Rumänien och rullar tillbaka den kortvariga lättnad som syntes tidigare i år. Med Brentolja som nu handlas volatilt kring 83 dollar per fat bedömer vi att derivathandlare behöver förbereda sig på utdraget regionalt prispress.
Som svar på bränslepressen är centralbankerna i Prag och Warszawa sannolikt på väg mot en mer hökaktig hållning de kommande veckorna. Vi rekommenderar att räntederivathandlare positionerar sig för ”högre under längre tid” genom att gå in i payer swaps i polsk zloty (PLN) och tjeckisk koruna (CZK). Historiska mönster från de senaste årens energichocker visar att CEE-räntor och obligationsräntor reagerar snabbt när den lokala, bränsledrivna inflationen börjar ticka upp igen.
Handelsstrategier och fokus på makrodata
Vi råder även valutaderivathandlare att köpa volatilitet i CEE-kors, särskilt EUR/PLN och EUR/CZK. Federal Reserves beslut att lämna styrräntan oförändrad på 3,50–3,75% bar en tydlig hökaktig signal, i och med att tre ledamöter röstade för en höjning. Kombinationen av en hökaktig Fed och regionala inflationsrisker lär bidra till kraftiga valutarörelser på kort sikt.
Slutligen bör vi noggrant följa dagens preliminära BNP-siffror för Q2 från Tjeckien och Ungern, liksom Kroatiens uppgång på 5,7% i industriella producentpriser. Tillväxtutfallen kommer att visa om ekonomierna är tillräckligt starka för att hantera en stramare penningpolitik. Om exempelvis tjeckisk BNP i Q2 slår föregående kvartals blygsamma tillväxt på 0,2% till 0,4% ger det beslutsfattarna större självförtroende att hålla räntorna höga.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
