Sydkoreanska aktier, ledda av AI- och halvledarbolag, möter stramare finansieringsvillkor trots att KOSPI fortfarande är en av världens starkaste börser. Data från BNY:s iFlow visar omfattande försäljning från institutionella investerare och fortsatta kapitalutflöden från mars in i april.
BNY:s iFlow beskrivs som en ledande indikator för tillväxtmarknader som kombinerar dagliga gränsöverskridande flöden i värdepapper och stämmer av dem mot officiell statistik. Den visar att inflödena under börsrallyt i allt högre grad saknade valutasäkring (skydd mot valutakursrörelser), vilket betyder att nya utflöden kan försvaga den sydkoreanska wonen.
Rapporten kopplar flödesbilden till förhöjda kortsiktiga inflationsförväntningar, vilket kan driva upp obligationsräntor (avkastningen på stats- och företagsobligationer) och påverka aktiemarknader där många redan är tungt investerade. Den pekar också på högre kostnader för insatsvaror (till exempel energi och råvaror) för Japan, Sydkorea, Taiwan och andra nettoimportörer av energi, något som kan ta tid att normalisera och minska tidigare handelsöverskott.
Den tillägger att en svagare valuta, kopplad till lägre nettoköp från utländska investerare, kan strama åt de inhemska finansieringsvillkoren och kan leda till räntehöjningar. Rapporten nämner förebyggande åtgärder i Indonesien i onsdags och i Filippinerna tidigare i månaden, och skriver att positioneringen i tillväxtmarknader i Asien och Stillahavsregionen kan behöva justeras om läget förblir stramt.
Vi ser en tudelning i Sydkorea, där AI- och halvledaraktier har drivit KOSPI till nya toppnivåer. Men stora försäljningar från institutionella investerare tyder på att styrkan kan bli kortvarig. Trycket börjar nu sprida sig till valutamarknaden.
Den sydkoreanska wonen visar tecken på stress. USD/KRW (växelkursen mellan dollar och won) har i veckan brutit över 1.420 för första gången sedan oron i början av 2025. Eftersom det tidigare rallyt till stor del saknade valutasäkring får utflödena oproportionerligt stor effekt på valutan. Handlare kan överväga optionsstrategier som tjänar på en svagare won, till exempel att köpa säljoptioner (optioner som ökar i värde när priset faller) på terminskontrakt i KRW (avtal om att köpa eller sälja senare till ett bestämt pris).
Ser man på KOSPI har utländska investerare sålt lokala aktier för netto 3,5 miljarder dollar den här månaden, med fokus på samma teknikbolag som drev uppgången. Samtidigt visar de globala priserna på minneskretsar (en central del i många halvledare) tecken på att plana ut efter fjolårets starka utveckling, vilket talar för att uppsidan i sektorn är begränsad. Det här talar för att skydda långa aktiepositioner (innehav som gynnas av stigande kurser) med säljoptioner på indexet KOSPI 200 eller genom att sälja köpoptioner långt över dagens kurs (optioner som ligger långt “utanför pengarna” och ger premie men begränsar uppsidan).
