USD/KRW föll tillbaka mot 1 500 efter att kort ha varit över 1 510, sedan Bank of Korea (Sydkoreas centralbank) lämnade räntan oförändrad men signalerade en mer hökaktig linje, det vill säga större vilja att höja räntan för att pressa ned inflationen. Kospi-indexet föll som mest 5% men minskade senare nedgången till runt 1%. BoK höll styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) på 2,50% för åttonde mötet i rad och indikerade att nästa steg sannolikt blir en höjning, samtidigt som två av sju ledamöter röstade för en höjning med 25 punkter (0,25 procentenheter).
Centralbanken höjde också sina prognoser för 2026: BNP-tillväxten (hur mycket ekonomin väntas växa) skrevs upp med 0,6 procentenheter till 2,6% och inflationsprognoserna höjdes. KPI (konsumentprisindex, ett mått på prisökningar i ekonomin) höjdes med 0,5 procentenheter till 2,7%, och kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) med 0,3 procentenheter till 2,4%. När det gäller värdering ligger wonen mer än 11% under sin trend i real effektiv växelkurs (ett mått som väger in handelspartner och prisnivåer för att visa valutans “köpkraft” över tid), den största rabatten sedan 2009. Gapet väntas bestå tills den nuvarande energichocken (ovanligt kraftiga och breda energiprisrörelser) klingar av.
BoK:s penningpolitik och wonens värdering
Vi följer USD/KRW när paret stabiliseras nära 1 380-nivån, vilket speglar en fortsatt stark US-dollar. Bank of Koreas beslut att hålla styrräntan på 3,50% ger viktigt stöd åt wonen. Det skapar en skör balans, vilket talar för att en stor rörelse upp eller ned kan dröja på kort sikt.
Den mer hökaktiga tonen motiveras av att inflationstrycket biter sig fast. Det senaste utfallet för KPI i april 2026 visar en uppgång på 2,9% jämfört med året före. Det är fortfarande klart över BoK:s mål på 2%, vilket stärker bilden av att räntesänkningar ännu inte är aktuella. Vi bedömer att nästa steg fortsatt snarare är en höjning än en sänkning, vilket bör begränsa wonens svaghet.
Sett till grundläget framstår wonen som tydligt undervärderad: den reala effektiva växelkursen ligger kvar nära nivåer som inte setts sedan finanskrisen 2008. Undervärderingen förlängs av energichocken, eftersom Sydkorea importerar stora mängder energi. Att Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepriser) ligger kring 88 dollar per fat fortsätter att tynga landets bytesförhållande (hur mycket import landet får för sina exportintäkter) och dämpar utrymmet för en starkare won.
Strategisk positionering i valutaparet
De kommande veckorna ser vi möjligheter att sälja kortfristiga köpoptioner (optioner som ger köparen rätt att köpa, men inte skyldighet) i USD/KRW med lösenpris (förutbestämt pris) över 1 400. Strategin innebär att man får in en premie (ersättningen för att sälja optionen) utifrån synen att BoK:s mer hökaktiga linje sätter ett tak för valutaparet. Det är en försiktig ansats som gynnas om paret rör sig sidledes eller om wonen stärks gradvis, samtidigt som risken på uppsidan är tydligt avgränsad.
