Martin Kocher, chef för Österrikes centralbank och ECB-rådsmedlem, sade till Bloomberg att Europas ekonomi visar mer momentum. På Jackson Hole-symposiet på fredagen sade han att ekonomin har varit mer motståndskraftig än väntat, samtidigt som riskerna lutar mot prisstabilitet.
Kocher sade att den avgörande frågan är hur långlivad inflationen visar sig bli, och han pekade på hot mot prisstabiliteten. Han tillade att beslutsfattarna fortsatt är vaksamma och inte slår sig till ro.
Ekonomisk motståndskraft och policyimplikationer
Den europeiska ekonomin visar starkare momentum än många räknat med, där den senaste kvartalsvisa BNP-tillväxten ligger kvar på 0,3 % och trotsar farhågorna om stagnation. Samtidigt ligger inflationen i euroområdet envist kvar över 2-procentsmålet, vilket håller uppe trycket på beslutsfattarna att värna prisstabiliteten. Vi bedömer att denna motståndskraft innebär att marknadens förväntningar om snabba räntesänkningar är alltför optimistiska.
För derivathandlare i räntor innebär den envisa inflationsrisken att Euribor-terminer i nuläget prisar in för mycket monetära lättnader för resten av året. Vi rekommenderar att gå kort i närliggande Euribor-kontrakt eller använda payer-swaptions för att positionera sig för att räntorna förblir högre längre. Historiska mönster visar att när centralbanker flaggar inflationshot under perioder av tillväxt tenderar korta marknadsräntor att stiga när handlare prissätter bort räntesänkningar.
Marknadsstrategi över valutor och derivat
På valutamarknaden ger den oväntade ekonomiska styrkan en stabil kudde för euron. Vi föreslår att köpa köpoptioner (call) i EUR/USD för att dra nytta av ett möjligt uppåtgående momentum i takt med att ECB håller fast vid en hökaktig linje. Liknande perioder av policydivergens har historiskt lett till en appreciering av euron med 2–4 % mot dollarn under den efterföljande månaden.
När centralbankerna fortsätter att vara mycket vaksamma och vägrar slå sig till ro väntas volatiliteten i eurodenominerade derivat öka. Vi rekommenderar att köpa straddles i euro-ränteoptionsmarknaden för att kunna tjäna på snabba marknadssvängningar. Att hålla riskprofilen flexibel blir nyckeln för att navigera i det skiftande makroekonomiska landskapet de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
