Inflationsutsikter
Det finns också en risk att 2 procents inflation inte nås förrän under andra halvåret 2027. Om energipriserna förblir höga längre kan svagare sysselsättning och lägre löneökningar minska efterfrågan och gradvis dämpa kärninflationen. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) kan till en början fokusera på att den totala inflationen stiger. Om kärninflationen (utan mat och energi) svalnar kan Fed senare under året överväga att sänka styrräntan ett par gånger. Februaris inflationsrapport framstår nu som avlägsen med tanke på den senaste militära utvecklingen i Iran. En tydlig risk är att stigande energikostnader pressar upp KPI-inflationen över 3 procent igen under andra kvartalet. Det sker samtidigt som prisökningarna såg ut att normaliseras under 2025. Effekterna syns redan i marknaden. WTI-olja (en amerikansk olje-sort som ofta används som riktpris) har stigit från cirka 80 dollar per fat i början av februari till över 95 dollar, en nivå som inte hållits sedan slutet av 2024. Samtidigt stiger det nationella genomsnittet för bensinpriser i USA, enligt AAA (en amerikansk bilistorganisation som sammanställer prisstatistik), snabbt mot 3,80 dollar per gallon (amerikanskt volymmått), vilket slår mot hushållens köpkraft.Marknadskonsekvenser
Den första reaktionen är att bevaka den korta delen av avkastningskurvan (räntor med kort löptid). Terminer på styrräntan (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på räntan framåt) prissätter nu bort chansen för en räntesänkning i sommar, och första Fed-sänkningen skjuts till minst fjärde kvartalet. Det talar för affärer som bygger på en flackare avkastningskurva, där korta räntor ligger högre i förhållande till långa räntor. Ju längre energipriserna ligger kvar på dessa nivåer, desto större blir risken att ekonomin bromsar, särskilt när löneökningarna redan visar tecken på att stanna av. Det kan ge ett läge där hög total inflation kombineras med svagare efterfrågan i ekonomin. Denna ”efterfrågeförstöring” (att högre priser gör att konsumenter och företag köper mindre) kan i sin tur dämpa kärninflationen senare under året. Skillnaden mellan en ”hökaktig” KPI-bild (signal om behov av stramare penningpolitik) och en mer ”duvaktig” konjunkturbild (signal om att räntan kan sänkas) innebär större volatilitet (kraftigare svängningar). Strategier med optioner (kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) på SOFR-terminer (ränteterminer kopplade till en amerikansk kort marknadsränta) eller VIX (ett index som mäter förväntad börsvolatilitet i USA) kan gynnas av osäkerheten. Kostnaden för att hedga (skydda sig) mot stora rörelser åt båda håll väntas stiga de kommande veckorna. Erfarenheterna från energichocken 2022 är viktiga, då genomslaget på kärninflationen blev långvarigt och tvingade Fed att agera. Även om kärninflationen kan svalna den här gången lär Fed vara oroligt för att den totala inflationen biter sig fast. Det gör det extra riskfyllt att positionera sig för bara ett utfall, antingen mer hökaktigt eller mer duvaktigt.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
