Kinas CFLP-sammansatta PMI sjönk i juli med 1,3 punkter till 49,3, den lägsta nivån sedan december 2022, och både tillverknings- och icke-tillverkningsindex föll under 50-strecket, vilket signalerar en bred inbromsning i flera sektorer. Tillverknings-PMI backade 1,1 punkter till 49,2 jämfört med Bloombergs prognos på 50,1 och juniutfallet 50,3; i undersökningen dämpades produktionen till 49,9 från 51,4, medan nya order föll till 48,5 från 51,2 och nya exportorder till 49,6 från 50,1. Sysselsättning var undantaget och steg till 49,0 från 48,5, den högsta noteringen på 40 månader.
Vid politbyråmötet den 30 juli utlovade tjänstemän ”inkrementella” åtgärder, starkare kontracykliska justeringar, steg för att öka den inhemska efterfrågan och optimera utbudet samt åtgärder mot ”involutionär” konkurrens. Uttalandet pekade också på snabbare finanspolitiska utbetalningar och en snabbare utplacering av obligationsmedel för att stödja prioriterade projekt, ny infrastruktur och sociala satsningar, tillsammans med flexibel användning av penningpolitiska verktyg. Politiskt fokus ligger fortsatt på tillväxt efter att BNP-tillväxten under 2Q26 kom in under det officiella målet på 4,5–5,0 procent, medan PBOC:s sju dagars benchmarkränta (reverse repo) väntas ligga kvar på 1,40 procent till och med 2026.
Utsikter för valuta- och aktiederivat
När Kinas sammansatta PMI föll till 49,3 i juli räknar vi med att yuanen kommer att utsättas för ett uthålligt nedåttryck under de kommande veckorna. Derivathandlare bör överväga att köpa köpoptioner i USD/CNH för att dra nytta av denna valutasvaghet. Historiskt, när inhemsk efterfrågan mjuknar och exportordrar krymper till 49,6, tenderar valutan att försvagas som en naturlig ekonomisk stabilisator.
Vi föreslår också att fokusera på aktiederivat, eftersom fallet i tillverknings-PMI till 49,2 signalerar omedelbar motvind för kinesiska aktieindex. Att köpa implicerad volatilitet eller säljoptioner på CSI 300-indexet kan skydda portföljer mot plötsliga börsfall. Strategin utnyttjar glappet mellan svag makrodata och den fördröjda effekten av utlovade finanspolitiska stimulanser.
Strategi för räntemarknaden
På räntemarknaden väntar vi oss att statsobligationsräntorna förblir nedpressade, eftersom centralbanken sannolikt håller nyckelräntor kvar på 1,40 procent under året. Långa positioner i obligationsfutures är fortsatt en högst gångbar defensiv positionering när tillväxten hamnar under målintervallen. Handlare kan använda dessa kontrakt för att låsa in avkastningsnivåer innan staten skruvar upp sin lokala obligationsutgivning för ny infrastruktur.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
