Kinas export steg med 19,4% i årstakt i maj, vilket slog marknadens prognos på 15%. Siffrorna pekar på en starkare takt i utgående leveranser än väntat i början av andra kvartalet.
Publiceringen presenterades som en jämförelse år-on-år, där utfallet i maj överträffade konsensus med 4,4 procentenheter. Inga ytterligare uppdelningar eller kompletterande handelsmått angavs i texten.
Implikationer för global efterfrågan och finansmarknader
De starka kinesiska exportsiffrorna för maj är en tydlig signal om robust global efterfrågan på varor. Den här överraskningen på uppsidan indikerar att den globala industrikonjunkturen har god fart. Vi ser detta som ett skäl att vara positionerad för fortsatt styrka i tillgångar som är känsliga för handel under de kommande veckorna.
Vi bedömer att detta data ger stöd åt den kinesiska yuanen, med USD/CNH som sannolikt åter testar stödnivåer runt 7,20. Ett mer likvidt sätt att uttrycka denna syn är via den australiska dollarn, som nyligen har klättrat över 0,6750 mot USA-dollarn, understödd av höga järnmalmspriser. Vi överväger att köpa köpoptioner i AUD/USD för att fånga ytterligare uppsida.
Exportstyrkan är direkt kopplad till efterfrågan på industrimetaller, vilket vi ser återspeglas i marknaderna. Exempelvis har kopparpriset på LME redan återhämtat sig med över 3% den senaste veckan, i förväntan om den här typen av stark industridata. Detta stärker vår syn att titta på långa positioner i råvaruterminer eller relaterade ETF:er.
Aktiestrategier och makrorisker
För aktiederivat tittar vi på köpoptioner på Kinaexponerade index som Hang Seng och ETF:en FXI. Internationella fondflöden in i kinesiska aktier har redan uppvisat ett nettotillskott på nära 2 miljarder dollar sedan slutet av maj, och den här starka datapunkten lär sannolikt accelerera den trenden. Vi räknar med att dessa index utmanar sina senaste toppnivåer.
Den här datapunkten, tillsammans med det senaste J.P. Morgan Global Manufacturing PMI som kom in på 51,2, tecknar en bild av synkroniserad global efterfrågan. Historiskt har perioder av stark, exportdriven tillväxt i Kina lyft hela det globala handelsekosystemet. Den viktigaste risken att bevaka är om denna styrka bidrar till högre global inflation, vilket potentiellt kan påverka centralbankernas policy senare under året.
