Kinas Caixin inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin steg till 51,8 i maj, över konsensusprognosen på 51,4. Utfallet låg kvar över 50-nivån som skiljer expansion från kontraktion.
Siffran adderar till den senaste raden av enkätbaserade indikatorer som används för att följa läget i industrin, där majutfallet pekar på fortsatt tillväxt i tillverkningsaktiviteten. Marknaderna kommer att väga siffran mot kommande statistik om produktion, orderläge och prissättning för att bedöma styrkan i momentum.
Påverkan på industriell aktivitet och råvarumarknader
När Kinas PMI för maj överträffar prognoserna med 51,8 ser vi detta som en tydlig signal om stärkt industriell aktivitet. Den oväntade motståndskraften tyder på att den underliggande efterfrågan är bättre än vad marknaden hade diskonterat. Vårt omedelbara fokus flyttas mot tillgångar som är direkt kopplade till kinesisk industrikonsumtion.
Vi bedömer att detta kan driva en kortsiktig uppgång i industriråvaror. Exempelvis har kopparterminer för leverans i juli redan stigit 1,5% i den tidiga handeln i morse, den 1 juni, som en reaktion på nyheten. Vi positionerar oss för detta genom att köpa köpoptioner på koppar- och järnmalmsterminer med löptid de kommande 4 till 6 veckorna.
Implikationer för valutor och aktier kopplade till Kina
Datan stärker också vår positiva syn på råvaruvalutor, särskilt den australiska dollarn. Givet att Australiens export till Kina stod för nära 38% av landets totala exportintäkter under det senaste räkenskapsåret är AUD mycket känslig för den här typen av positiva överraskningar. Vi kommer att titta på att köpa köpoptioner i AUD/USD för att dra nytta av en förväntad valutaförstärkning.
Den positiva ekonomiska överraskningen bör också ge medvind för kinesiska aktier. Historiskt, efter de två senaste tillfällena då det officiella PMI utföll mer än 0,3 punkter över konsensus, har Hang Seng China Enterprises Index i genomsnitt stigit 3,8% under de följande tio handelsdagarna. Mot den bakgrunden utvärderar vi att köpa köpoptionsspreadar i större Kina-fokuserade ETF:er för att få uppsida samtidigt som risken avgränsas.
