Japans finansminister Satsuki Katayama sade på torsdagen att regeringen har ”fria händer” att genomföra diskreta valutainterventioner (när centralbanken eller staten köper eller säljer valuta för att påverka kursen) mot ensidiga spekulativa rörelser (kortsiktiga satsningar på att kursen bara ska gå åt ett håll) i den japanska yenen.
Katayama sade också att finansministrar och andra ansvariga följer läget i Mellanöstern försiktigt. Hon tillade att regeringen inte ser någon större risk för stagflation (kombination av hög inflation och svag tillväxt) för tillfället.
Tjänstemännen samordnar sig nära
Hon sade att tjänstemän på nivåerna under ministrarna i USA och Japan har nära kontakt i valutafrågor. Hon sade också att tidigare valutainterventioner har påverkat marknaden varje gång.
Yenen reagerade inte omedelbart på uttalandena. USD/JPY steg 0,16% till runt 159,75, där dollarn var starkare.
Regeringen signalerar åter att den har ”fria händer” att ingripa när USD/JPY närmar sig 170,00, en nivå som inte setts på årtionden. Liknande muntliga varningar under 2024 och 2025 följdes ofta av snabba och kraftiga rörelser. Tonläget antyder att risken för diskreta interventioner nu är mycket hög.
Det här ger en tydlig möjlighet för investerare som handlar optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris). Det gäller även om den stora ränteskillnaden mellan USA och Japan fortfarande talar för en svagare yen. Tidigare ingrepp i slutet av 2024 gav bara ett kortvarigt stöd för yenen innan uppgången i USD/JPY fortsatte. Siffror från Japan Foreign Exchange Market Committee visar att den dagliga omsättningen i USD/JPY-derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på USD/JPY) har ökat med 15% det senaste kvartalet, vilket pekar på mer säkring (att minska risk) och spekulation.
Strategier för svängningar och återinträde
Mot den bakgrunden framstår köp av korta, ”out-of-the-money” säljoptioner på USD/JPY som ett relativt billigt sätt att skydda sig mot ett snabbt fall. ”Out-of-the-money” betyder att lösenpriset ligger på en nivå som i dag inte ger vinst om optionen utnyttjas. Den implicita volatiliteten (marknadens inbyggda förväntan om framtida svängningar, här härledd från optionspriser) för en månad har redan stigit till 12,5%, från 9% tidigare i år, men kan ändå underskatta risken för att paret faller 5–7 yen under en enda handelsdag. En sådan rörelse skulle likna de snabba nedgångar som synts efter tidigare officiella åtgärder.
Ett alternativ är att se ett kraftigt fall efter en intervention som ett köpläge, eftersom tidigare åtgärder inte har vänt den långsiktiga trenden. Grunden för så kallad carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med högre ränta för att tjäna på ränteskillnaden) finns kvar: Bank of Japans styrränta ligger på 0,5% medan andra centralbanker ligger betydligt högre. Därför kan handlare förbereda sig på att ta långa positioner (satsa på uppgång) om paret faller tillbaka mot stödzonen 162–164, alltså ett prisområde där köpintresse ofta bromsar nedgångar.
Skapa ditt VT Markets-konto för handel med riktiga pengar och börja handla nu.
