Neel Kashkari, chef för Federal Reserve Bank of Minneapolis (en regional del av USA:s centralbank), talade vid ett evenemang arrangerat av St. Paul Area Chamber i St. Paul, Minneapolis, på onsdagen. Han sade att huvudfrågan är hur länge Hormuzsundet kommer att vara stängt och hur det kan påverka inflationen (allmän prisökningstakt i ekonomin).
Han sade att inflationen är för hög och att Federal Reserve behöver få ned den till 2%. Han sade att Fed inte bör ändra detta mål på 2% (inflationsmålet, alltså den nivå Fed strävar efter på sikt).
Han sade att inflationschocker (plötsliga händelser som driver upp priser, till exempel via energi) inte tar bort Fed:s ansvar, men gör uppgiften svårare. Han sade att före Iran-konflikten hade han visst förtroende för att inflationen var på väg tillbaka mot 2%.
Han sade att den Iran-relaterade chocken har förändrat inflationsutsikterna. Han sade också att arbetsmarknaden rör sig sidledes och beskrev den som ”ljummen” (varken tydligt stark eller tydligt svag).
Han sade att arbetsmarknaden verkar hålla ihop. Han sade också att han inte är säker på om Fed:s beslut om styrräntan (den ränta som centralbanken sätter och som påverkar andra räntor i ekonomin) kommer att ha någon större effekt på bolåneräntor.
Sett i backspegeln på kommentarer från i fjol framgår att huvudoron var hur en stor geopolitisk chock, som en stängning av Hormuzsundet, skulle driva upp inflationen. Den händelsen vände faktiskt upp och ned på läget, och effekterna formar fortfarande dagens marknad. Grundproblemet som pekades ut då – att inflationen är för hög – är fortsatt den centrala utmaningen för Federal Reserve.
Chocken från Iran-konflikten 2025 drev WTI-oljan (ett amerikanskt riktmärke för råolja) tillfälligt över 120 dollar per fat. Priset har sedan stabiliserats runt 95 dollar, men en geopolitisk riskpremie (ett extra prispåslag när marknaden kräver kompensation för ökad osäkerhet) ligger nu kvar i priset. Nya spänningar i Mellanöstern kan lätt ge en ny prisrusning. Därför kan köpoptioner med längre löptid på råolja (ett avtal som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris längre fram) fungera som en rimlig försäkring mot stora prisrörelser. Strategin bygger på att riskerna på utbudssidan (risk för minskad oljeproduktion eller störda transporter) fortfarande finns kvar.
Som följd har inflationen visat sig seg. Den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) för april 2026 visade en uppgång på 3,4% jämfört med året innan, klart över Fed:s mål. Det bekräftar farhågorna från 2025 att externa chocker skulle göra det mycket svårare att komma tillbaka till 2%. Därför bör man inte räkna med att Fed signalerar någon nära förestående lättnad i penningpolitiken (att räntan sänks eller att politiken blir mindre stram).
För räntetraders innebär detta att en ”högre räntor längre”-miljö fortfarande är det mest logiska. Marknaden kan räkna in räntesänkningar sent i år, men den envisa inflationsstatistiken talar för att de förväntningarna kan skjutas längre fram. Det finns värde i optionsstrategier på SOFR-terminer (derivat kopplade till USA:s korta riskfria ränta, Secured Overnight Financing Rate) som tjänar på att Fed tvingas hålla räntan oförändrad året ut.
