Minneapolis Feds chef Neel Kashkari sade i en CNBC-intervju på onsdagen att han inte förespråkar en dramatisk höjning av räntorna, och att han ramar in politiken kring att få ned inflationen snarare än att medvetet bromsa tillväxten. Han tillskrev den senaste inflationen främst utbudschocker med ett visst inslag av efterfrågan, och sade att kommittén måste landa i en lämplig kommunikationsmässig hållning. Kashkari hänvisade också till värdet av att förklara Fed:s reaktionsfunktion, samtidigt som han undvek en fast uppfattning om hur många möten som behövs och höll sin hållning öppen.
Marknadsindikatorer fångade upp en mjukare ton. FXS Speechtracker-poängen var 4,6/10 jämfört med en baslinje på 6,8/10, medan FXS Fed Sentiment Index föll med 2,95 punkter till 142,85, även om det fortsatt ligger över den neutrala nivån 100. Fed har prisstabilitet och full sysselsättning som mål och använder ränteförändringar kring sitt inflationsmål på 2% som främsta verktyg; via FOMC håller man åtta penningpolitiska möten per år, där 12 tjänstemän ingår. Banken kan också använda QE eller QT, där QE typiskt försvagar USD och QT generellt ger stöd åt valutan.
Möjligheter i derivathandel i en mjukare Fed-miljö
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på en period av konsolidering i amerikanska dollarn och i statsobligationsräntor efter Fed-chefen Kashkaris överraskande mjuka ton. När Fed Sentiment Index sjönk med nära tre punkter till 142,85 har det omedelbara trycket för aggressiv penningpolitisk åtstramning lättat. Skiftet antyder att även om policybiasen fortfarande i stort är restriktiv, har brådskan för räntehöjningar på kort sikt minskat.
För att dra nytta av denna mer flexibla utsikt rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar på korta ränteoptionsstrategier, särskilt med inriktning på en stabilisering i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate). Historiskt, när Fed går från aggressiv retorik till en datastyrd, flexibel hållning, tenderar den implicita volatiliteten i ränteoptioner att pressas ned. Handlare kan utnyttja detta genom att sälja premie via iron condors eller strangles i SOFR-optioner med förfall de kommande veckorna.
Strategier för valuta och räntor i ett läge med inflationsstabilitet
På valutamarknaden begränsar tillbakagången i den hökaktiga drivkraften den omedelbara uppsidan för US Dollar Index, som haft svårt att bryta igenom viktiga motståndsnivåer. Vi föreslår att använda valutaoptioner för att spela på en sidledes marknad snarare än att positionera sig för ett kraftigt utbrott. Mer specifikt kan försäljning av out-of-the-money köpoptioner i USD mot euro eller yen ge en jämn premieintäkt medan marknaden smälter denna mjukare Fed-hållning.
Ser man till de senaste ekonomiska indikatorerna har inflationsdata visat att konsumentprisökningarna hållit sig stabila kring 2,5%, vilket ger stöd åt uppfattningen att förbättringar i leveranskedjor gör det tyngsta jobbet. Denna makrobild gynnar historiskt räntederivat, eftersom den vägledande tioårsräntan i USA med hög sannolikhet kan förankras mellan 3,8% och 4,2% på kort sikt. Genom att positionera sig för lägre volatilitet kan vi navigera denna övergångsfas inför Fed:s nästa formella penningpolitiska möte.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
