Kärninflationen i euroområdet, mätt som harmoniserat konsumentprisindex (HIKP), steg 2,4% i årstakt i juni och kom därmed in under prognosen på 2,6%. Utfallet indikerar att de underliggande inflationstrycken lättade mer än vad marknaden hade räknat med.
Kärn-HIKP exkluderar energi, livsmedel, alkohol och tobak och följs nära av Europeiska centralbanken (ECB) vid bedömningen av hur uthållig prisökningstakten är. Juniutfallet, som var svagare än väntat, bidrar till bilden av att desinflationen fortsätter i valutaunionen, även om datapunkten i sig inte föregriper kommande penningpolitiska beslut.
ECB:s policyutsikter och ränteimplikationer
Den lägre än väntade kärninflationen stärker argumenten för penningpolitiska lättnader från ECB. Siffran tyder på att de underliggande prisimpulserna kyls av snabbare än väntat, vilket ger ECB större utrymme att överväga räntesänkningar. Vi höjer därför sannolikheten för att en första sänkning på 25 punkter (0,25 procentenheter) sker under fjärde kvartalet i år.
Mot bakgrund av detta justerar vi våra positioner i räntederivat för att spegla en mer duvaktig ECB-bana. Euribor-terminer framstår som attraktiva, då nuvarande marknadsprissättning ännu inte fullt ut har diskonterat en möjlig sänkning före årsskiftet. Vi avser att bygga långa positioner i kontrakt med leverans i december 2026 och mars 2027.
Strategier för valuta- och aktiemarknaden
Policydifferensen mellan en duvaktig ECB och en potentiellt mer försiktig amerikansk centralbank (Federal Reserve) bör sätta nedåttryck på växelkursen EUR/USD. Den senaste amerikanska jobbrapporten visade fortsatt styrka, med över 200 000 nya jobb förra månaden, vilket stödjer Fed:s narrativ om ”higher for longer”. Vi ser värde i att köpa säljoptioner (put) på euron för att positionera oss för en nedgång mot 1,05-nivån under de kommande månaderna.
För aktiemarknaderna är miljön överlag positiv, eftersom lägre förväntade räntor höjer nuvärdet av framtida bolagsvinster. Volatilitetsindexet för EURO STOXX 50 (VSTOXX) har redan fallit under 15, vilket signalerar lägre upplevd risk bland investerare. Vi bedömer att köp av köpoptioner (call) på stora europeiska index som DAX och EURO STOXX 50 är ett prudent sätt att få uppsidaexponering.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
