Kanadas månadsvisa bruttonationalprodukt steg med 0,5 procent i april och överträffade prognosen på 0,4 procent. Utfallet pekar på en fastare aktivitetstakt under månaden än vad marknaden hade räknat med.
Räknat som månad över månad innebär uppgången på 0,5 procent att april hamnar 0,1 procentenheter över konsensus. Ingen ytterligare uppdelning eller sektordetalj gavs i den hänvisade publiceringen.
Ekonomiskt momentum och marknadsimplikationer
Den starkare än väntade BNP-tillväxten på 0,5 procent i april bekräftar att ekonomin har ett underliggande momentum, vilket minskar sannolikheten för räntesänkningar från Bank of Canada på kort sikt. Vi bedömer att marknaden har underskattat motståndskraften i den kanadensiska ekonomiska aktiviteten. Denna datapunkt, även om den avser för två månader sedan, ger en stark utgångsnivå för andra kvartalet.
Denna syn förstärks av mer färska siffror, där inflationen i maj kom in högre än väntat på 2,9 procent och arbetsmarknaden adderade solida 45 000 jobb. Dessa tal indikerar att den styrka som sågs i april inte var en engångshändelse. Följaktligen bedömer vi att den kanadensiska dollarn är undervärderad på nuvarande nivå.
Positionering för en starkare kanadensisk dollar med stöd av policy och råvaror
De kommande veckorna positionerar vi oss för en starkare CAD genom att köpa köpoptioner på CAD-terminer. Strategin ger uppsida vid en stärkt valuta samtidigt som den tydligt avgränsar vår maxrisk. Vi räknar med att USD/CAD kan röra sig mot nivån 1,3400 när marknaden omprissätter Bank of Canadas räntebana.
Utsikterna för räntederivat har också skiftat, där sannolikheten för en räntesänkning före fjärde kvartalet har minskat avsevärt. Vi tittar på positioner som gynnas av högre korta räntor, såsom att sälja CORRA-terminkontrakt. Historiskt undviker Bank of Canada att sänka räntan i en ekonomi som accelererar, ett mönster vi förväntar oss ska bestå.
Därtill ger den senaste stabiliteten och uppåtgående trenden i oljepriserna, där Western Canadian Select nu håller sig över 80 dollar per fat, ytterligare medvind för den kanadensiska ekonomin. Denna stödjande råvarubakgrund stärker vår övertygelse om en mer hökaktig centralbank och en fastare valuta. Vi ser detta som en gynnsam miljö för att vara lång kanadensiska tillgångar relativt deras amerikanska motsvarigheter.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
