Kanadas BNP ökade med 0,3 % i maj och en preliminär uppskattning pekade på ytterligare en uppgång på 0,2 % i juni, vilket antyder en starkare återhämtning under andra kvartalet efter att tillväxten stannade av under vintern. Uppgången beskrevs som bredbaserad över sektorer. Baserat på de samlade månadsutfallen uppskattade ekonomer på Royal Bank of Canada att den annualiserade BNP-tillväxten i Q2 låg på 3,4 %, jämfört med deras prognos på 2,2 %.
Utsikterna beskrevs som belastade av nedåtrisker från eskalerande handelsspänningar och nya amerikanska tullbesked, där pressen väntas slå hårdast mot utpekade branscher. Trots det framställdes siffrorna som förenliga med en stabilisering på arbetsmarknaden. Ekonomerna sade att de fortsatt väntar sig att produktionen förbättras per person och per arbetare under året.
Derivatstrategier och valutautsikter
Vi föreslår att derivathandlare granskar köpoptioner i kanadadollarn (CAD) noggrant när ekonomin visar oväntad styrka. Med en annualiserad tillväxt i Q2 som nu indikerar 3,4 %, klart över tidigare uppskattningar, kan Bank of Canada komma att skjuta upp ytterligare räntesänkningar. Denna motståndskraft i ekonomin gör CAD undervärderad, särskilt mot en korg av svagare globala valutor.
För att skydda mot eskalerande handelsspänningar och hotade amerikanska tullar rekommenderar vi att köpa kortfristiga säljoptioner på exporttunga kanadensiska aktier, särskilt inom tillverknings- och stålsektorn. Historiskt, under tullkonflikterna 2018, föll kanadensiska industribörsindex med över 8 % under veckorna efter tullbesked. Genom att använda skyddande säljoptioner kan vi fånga uppsidan i den inhemska återhämtningen samtidigt som vi begränsar nedsideriskerna från handelskrig.
Implikationer för obligationsmarknaden
Ränteswapmarknaden prissätter för närvarande för lågt sannolikheten för en hökaktig paus från centralbanken. Vi ser en tydlig möjlighet i att gå kort kanadensiska tvååriga statsobligationsfutures, eftersom räntorna sannolikt stiger när marknaden justerar sig till de starkare tillväxtsiffrorna. Med inflationstrycket på väg att stabiliseras men tillväxten som tar fart har obligationsräntorna utrymme att stiga med 15 till 25 räntepunkter under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
