Kanadadollarn har varit stabil mot USA-dollarn, medan andra G10-valutor har stärkts. Scotiabank förklarar svagheten med Kanadas högre riskprofil och ett växande gap mellan Bank of Canada och Federal Reserve. Det slår igenom i ränteskillnader när marknaden räknar om: en mjukare räntebana från BoC (alltså att räntan väntas sänkas tidigare eller mer) samtidigt som synen på Fed har blivit stramare (att räntan blir hög längre).
Tekniskt (prisdiagram) säger banken att USD/CAD har stigit men möter motstånd, och att kraften i uppgången avtar kring viktiga glidande medelvärden (ett genomsnitt av priset över en viss period som ofta fungerar som stöd eller motstånd). Bankens fundamentala värderingsmodell (en modell som uppskattar vad kursen ”borde” vara utifrån ekonomiska faktorer) pekar också på att CAD är undervärderad. Scotiabank sätter ett uppskattat rimligt värde för USD/CAD till 1,3672 och väntar sidledes handel på kort sikt, med möjlighet till en CAD-rekyl om kommande kanadensisk statistik blir starkare än väntat.
Politisk avvikelse och ränteskillnader
Vi ser det växande avståndet mellan Bank of Canadas och Federal Reserves penningpolitik som den främsta drivkraften för kanadadollarn. Med så kallade overnight index swaps (OIS, räntederivat som speglar marknadens förväntningar på styrräntan över korta löptider) som nu prisar in 85% sannolikhet för en räntesänkning från Bank of Canada vid mötet den 5 juni, blir skillnaden tydligare. Det står i kontrast till USA, där den senaste PCE-inflationen (Personal Consumption Expenditures, ett inflationsmått som Fed följer nära och som visar prisökningstakt i konsumtionen) på 2,8% ger stöd för att Fed behåller en stram linje, alltså hög ränta för att bromsa inflationen.
Den här skillnaden har pressat skillnaden mellan kanadensiska och amerikanska tvååriga statsobligationsräntor till -70 punkter (räntepunkter; 1 punkt = 0,01 procentenhet), en nivå som inte setts sedan slutet av 2005. Den växande ränteskillnaden är en tydlig motvind, eftersom det blir mindre lockande att hålla kanadadollar när avkastningen på korta räntor är lägre än i USA. Det talar för att USD/CAD förblir hög.
