National Bank of Canada säger att den kanadensiska dollarn nyligen har varit den svagast presterande reservvalutan, med USD/CAD tillbaka kring 1,39 – en nivå som senast sågs i slutet av mars under börsraset som följde efter stängningen av Hormuzsundet. Banken kopplar rörelsen till svagare relativ real tillväxt och en negativ tvåårsspread mellan Kanada och USA, som fortsätter att tynga valutan trots att antalet heltidsjobb ligger på en rekordhög nivå.
Råvaror präglar också prisutvecklingen. Olja är fortsatt relevant för Kanada, men banken menar att guld har varit den marginella drivkraften i det nuvarande läget; guldet är i en nedtrend och ligger nu mer än 17% under sin senaste rekordnotering, en dynamik man förknippar med CAD-svaghet. Framåt prognostiserar banken USD/CAD till 1,35 vid årsskiftet och säger att en varaktig återhämtning för CAD skulle bero på att Ottawa säkrar ett handelsavtal med USA i sommar, samtidigt som geopolitiska risker och kanadensiska företags tillgång till den amerikanska marknaden fortsatt är osäkerhetsfaktorer.
Ekonomisk- och räntedivergens driver loonie-svaghet
Vi ser att den kanadensiska dollarn förblir pressad de kommande veckorna, och fortsätter att vara den svagaste reservvalutan medan USD/CAD ligger och pendlar nära 1,39. Den ekonomiska bilden stödjer detta, eftersom Kanadas BNP-tillväxt i Q1 2026 rapporterades förra veckan till tröga 0,5%, i skarp kontrast till den robusta tillväxten på 2,8% i USA. Denna divergens är ett huvudskäl till att vi tror att trenden fortsätter.
Räntespreaden mellan Kanada och USA är en tydlig motvind för loonie. Per i morse är avkastningen på den amerikanska tvååriga statsobligationen hela 65 räntepunkter högre än den kanadensiska motsvarigheten, vilket gör den amerikanska dollarn mer attraktiv för investerare som söker avkastning. Historiskt har en så bred negativ spread, liknande perioden 2017–2019, konsekvent lagt nedåttryck på den kanadensiska dollarn.
Råvaror, guld och handelsosäkerhet påverkar utsikterna
Guld har också blivit en viktigare drivkraft för valutan än olja i det aktuella marknadsläget. Guldet är ned mer än 17% från sin senaste rekordnotering och handlas nu kring 2 450 dollar per uns, samtidigt som det har svårt att hitta stöd. Vi bedömer att ytterligare svaghet i guld direkt skulle översättas till en högre USD/CAD-kurs.
Mot den bakgrunden anser vi att derivathandlare bör överväga positionering för fortsatt kanadensisk dollarsvaghet. Att köpa köpoptioner i USD/CAD med förfall i slutet av sommaren framstår som en rimlig strategi för att dra nytta av en potentiell uppgång, särskilt givet osäkerheten kring ett nytt handelsavtal med USA. En uthållig uppgång för loonie kräver sannolikt ett tydligt genombrott i dessa handelsförhandlingar, vilket vi inte ser som nära förestående.
