Den kanadensiska dollarn försvagades mot USA-dollarn på torsdagen, men hämtade hem merparten av dagens förluster efter uppgifter om ett avtal mellan Israel och Libanon som väckte förhoppningar om framsteg i USA:s fredsplan med Iran. USD/CAD handlades strax över 1,3900, ned från en åtta veckor högsta nivå på 1,3925, och paret var fortsatt upp 0,8 % för veckan. Libanons president Joseph Aoun sade att han inväntar svar från parterna i ett avtal med Israel för att genomföra vapenvilan, samtidigt som den bredare riskaptiten förblev dämpad.
Amerikansk statistik gav stöd åt dollarn på onsdagen, då ADP Employment Change pekade på starkare nettotillskott av jobb i maj och ISM Services PMI visade på robust aktivitet i kombination med förhöjda prispressar, vilket stärkte argumenten för en Fed-räntehöjning på kort sikt om inflationen består. Marknaden inväntar nu USA:s initiala arbetslöshetsansökningar, där fredagens Nonfarm Payrolls väntas landa på 85 000 och arbetslösheten vara oförändrad på 4,3 %. Statistics Canada väntas rapportera majjobb, där nettoanställningarna spås öka med 10 000 efter ett fall på 17 700 i april, medan arbetslösheten prognostiseras oförändrad på 6,9 %; Bank of Canada har ett inflationsmål på 1–3 % och kan också använda kvantitativa lättnader eller åtstramning, medan oljepriser och handelsbalans fortsatt är viktiga drivkrafter för CAD.
Policydivergens mellan Fed och Bank of Canada
Vi följer USD/CAD noggrant när paret handlas nära 1,3910, vilket speglar en tydlig divergens i centralbankspolitiken. Bank of Canada sänkte i går sin styrränta med 25 punkter till 4,5 % med hänvisning till en avmattande ekonomi. Detta står i skarp kontrast till den amerikanska centralbankens, Federal Reserves, hållning.
På USA-sidan är argumenten för en stark dollar fortsatt robusta. Det senaste utfallet för kärn-PCE för april kom in på 2,8 %, fortfarande klart över Fed:s mål, vilket stödjer en ”högre längre”-syn på räntan. Den växande räntedifferensen gör det mer attraktivt att hålla amerikanska dollar än kanadensiska.
Som ytterligare press på loonien har WTI-oljepriset nyligen fallit under 75 dollar per fat, i spåren av oro för den globala efterfrågan. Eftersom olja är en av Kanadas största exportvaror undergräver prisnedgången direkt en viktig stödpelare för valutan. Denna trend försvårar dessutom konjunkturutsikterna för Kanada.
Utsikter för USD/CAD och handelsstrategier
Marknadens omedelbara fokus ligger nu på morgondagens duellerande arbetsmarknadsrapporter från båda länderna. Konsensus bedömer att USA adderade 180 000 jobb i maj, medan Kanada väntas visa en mer modest ökning på 20 000. En bekräftelse på denna ekonomiska divergens lär sannolikt driva USD/CAD ännu högre.
Mot den bakgrunden ser vi möjligheter i att positionera för fortsatt uppsida i USD/CAD under de kommande veckorna. Derivatstrategier, som att köpa köpoptioner, kan användas för att dra nytta av en potentiell rörelse mot den psykologiskt viktiga 1,4000-nivån och vidare. Vi positionerar oss för att den amerikanska ekonomin fortsätter att överprestera.
Miljön påminner om perioden 2015–2016, då en liknande policydivergens mellan Fed och BoC bidrog till att USD/CAD steg från 1,2500 till över 1,4500. Även om historien inte upprepar sig exakt, ger den en användbar mall för hur kraftfulla sådana trender kan bli. Vi kommer att bevaka kommande statistiksläpp för att bekräfta vår tes.
