Japan uppges närma sig en global ”riskzon” för obligationer när planerna på extra emissioner av japanska statsobligationer (JGB, statspapper utgivna av japanska staten) går vidare. Emissionen ska finansiera mer offentlig konsumtion.
Blockaden av Hormuzsundet beskrivs som den viktigaste marknadsfaktorn eftersom det inte finns något tydligt slut. Globala oljelager som buffertar uppges minska och råoljepriserna stiger gradvis, vilket påverkar globala obligations- och aktiemarknader.
Tilläggsbudget och prischock på råvaror
Premiärminister Sanae Takaichi har bett finansdepartementet ta fram en tilläggsbudget (extra statsbudget utöver den ordinarie). Syftet är att stötta ekonomin mot högre råvarupriser kopplade till kriget med Iran.
Fler JGB-emissioner väntas bidra till att finansiera åtgärderna. Det sker samtidigt som oron ökar för hur stigande energikostnader kan påverka finansmarknaderna.
USD/JPY väntas ligga under 160,00 på grund av risken för valutaintervention (att myndigheter köper eller säljer valuta för att påverka växelkursen). Artikeln uppger att den tagits fram med ett AI-verktyg och granskats av en redaktör.
Om man ser tillbaka på oron från 2025 har läget för yenen blivit mer kritiskt. Med USD/JPY runt 162,50 har nivån 160,00 passerats. Därför kan man överväga att sälja köpoptioner som ligger ”utanför pengarna” på USD/JPY (optioner där lösenpriset ligger över dagens kurs och som därför bara får värde vid en tydlig uppgång), och positionera sig för att valutan har begränsad uppsida innan myndigheter agerar.
Politiska åtgärder och positionering
Interventionshotet är inte teoretiskt: det skedde 2022 och igen 2024 när finansdepartementet använde över 9 biljoner yen för att stödja valutan. Det tyder på låg tolerans för snabb yenförsvagning, särskilt när importkostnaderna fortfarande är höga. Snabba rörelser mot 165,00 skulle sannolikt mötas av kraftfulla åtgärder, vilket gör positioner som tjänar på en svagare yen riskfyllda.
Den statsfinansiella situationen har också försvagats, med räntan på 10-åriga JGB nu kring 1,4 %, tydligt över nivåerna 2025. Tilläggsbudgetarna för att hantera prischocken har ökat utbudet av statsskuld. Det talar för att titta på att köpa säljoptioner på terminer i JGB (optioner som stiger i värde om terminspriset faller), vilket är ett sätt att ta position för fallande obligationspriser när räntorna stiger.
Pressen på obligationer förstärks av Japans offentliga finanser, med statsskuld i förhållande till BNP som legat över 260 %. Fler emissioner för att finansiera utgifter ökar en redan mycket stor skuld, vilket kan göra utländska investerare mer försiktiga. Det stödjer bilden av att japanska obligationsräntor kan stiga mer, oavsett centralbankens politik.
Till sist märks fortfarande effekten av blockaden i Hormuzsundet, med Brentolja kvar över 95 dollar per fat. För Japan, som importerar mycket energi, pressar detta företagens vinster och tynger utsikterna. Därför kan man överväga att köpa säljoptioner på Nikkei 225 (ett skydd som ökar i värde om index faller) som en säkring mot att höga energipriser slår mot börsen.
