Japans KPI för juni väntas stärkas i såväl total- som kärnutfall. Den totala inflationen väntas landa på 1,7% i årstakt, upp från 1,5% i maj, medan kärn-KPI exklusive färska livsmedel prognostiseras till 1,6% jämfört med 1,4%. Kärn-KPI exklusive färska livsmedel och energi väntas ligga kvar på 1,8% för andra månaden i rad.
Derivatprissättningen indikerar en räntehöjning från Bank of Japan (BoJ) på 25 punkter till årsskiftet och totalt 50 punkter av åtstramning under de kommande 12 månaderna, vilket skulle föra styrräntan till 1,50%. Även då skulle räntan ligga mot den nedre delen av BoJ:s bedömda neutrala intervall på 1,10% till 2,50%. Med penningpolitiken fortsatt expansiv samtidigt som ekonomin går över sin potentiella nivå kan förväntningarna om högre BoJ-räntor byggas upp, vilket kan ge stöd åt den japanska yenen.
Inflationstryck och BoJ:s policyutsikter
Vi räknar med att Japans kommande KPI för juni tickar upp, vilket signalerar starkare inflationstryck. Den totala inflationen väntas nå 1,7% i årstakt, upp från 1,5% i maj, medan kärn-KPI exklusive färska livsmedel bör stiga till 1,6%. Den här ihållande inflationen antyder att Bank of Japan (BoJ) kommer att möta fortsatt press att normalisera penningpolitiken snabbare än vad som för närvarande väntas.
Just nu prissätter swapmarknaden en modest räntehöjning på 25 punkter till slutet av året och totalt 50 punkter under de kommande tolv månaderna för att ta styrräntan till 1,50%. Men även med dessa höjningar skulle räntan ligga kvar i den nedre delen av BoJ:s bedömda neutrala intervall på 1,10% till 2,50%. Eftersom den japanska ekonomin för närvarande går över sin potentiella nivå bedömer vi att dessa ränteförväntningar är för lågt ställda och sannolikt kommer att revideras uppåt.
Marknadspositionering och utsikter för yenen
Derivathandlare bör förbereda sig för en starkare japansk yen (JPY) under de kommande veckorna genom att positionera sig för uppåtrörelser i avkastningskurvan. Att köpa JPY-köpoptioner eller ta långa JPY-positioner mot svagare valutor kan ge god avkastning när marknadens förväntningar justeras. Därutöver kan handel i terminer på korta räntor (STIR) för att fånga en snabbare räntehöjningscykel än väntat erbjuda en tydligt asymmetrisk risk–avkastningsprofil just nu.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
