Japans företagsserviceprisindex (Corporate Service Price Index, CSPI) steg 3,2% i årstakt i juni, vilket är en inbromsning från 3,3% i föregående utfall. Den marginella avmattningen pekar på något svalare prispress i tjänster som tillhandahålls mellan företag, samtidigt som ökningen fortsatt ligger tydligt över noll.
Trög tjänsteinflation och konsekvenser för penningpolitiken
Att Japans CSPI i juni lättade något till 3,2% från 3,3% visar att inflationen i tjänstesektorn fortfarande är mycket trögrörlig. Trots den mindre nedgången ligger nivån fortsatt nära de högsta på flera decennier och klart över Bank of Japans mål på 2%. Vi bedömer att denna uthålliga inflation kommer att hålla uppe trycket på centralbanken att fortsätta normalisera penningpolitiken.
Marknadspositionering i ett läge av policyosäkerhet
För handlare i ränteswappar och terminer på japanska statsobligationer (JGB) rekommenderar vi en positionering för högre räntor/avkastningsnivåer på medellång sikt. Historiskt har ett tjänsteinflationsutfall över 3% ofta följts av att BOJ till slut stramar åt politiken, vilket nyligen bidrog till att den 10-åriga JGB-räntan rörde sig mot intervallet 1,0%–1,1%. Handlare bör överväga att blanka JGB-terminer vid tillfälliga lättnadsrallyn, eftersom den långsiktiga trenden för japanska räntor fortsatt pekar uppåt.
På valutaderivatmarknaden väntar vi oss att den japanska yenen kan få kraftiga svängningar de kommande veckorna. Den implicita volatiliteten i USD/JPY-optioner ligger fortsatt högt, vilket speglar en betydande osäkerhet kring tidpunkten för nästa räntehöjning. Vi föreslår optionsstrategier som straddlar för att kunna dra nytta av plötsliga rörelser utan att ta ställning för riktning, särskilt i ett läge där räntedifferensen mellan USA och Japan fortsätter att krympa.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
