Japanska CFTC-data visar att nettot för icke-kommersiella positioner i JPY (spekulanter som inte säkrar affärsrisk) gick från -72,9k till -93,7k.
Förändringen innebär en större nettokort position än under föregående rapportperiod, alltså att fler spekulerar i att yenen ska försvagas.
Drivkrafter bakom att blankningarna i yen ökar
De senaste siffrorna visar att blankningarna (positioner som tjänar på fallande kurs) i japanska yen har ökat, vilket tyder på högre övertygelse bland spekulanter. Det signalerar att marknaden räknar med en svagare yen de kommande veckorna. Den viktigaste orsaken är en fortsatt stor ränteskillnad mellan Japan och andra stora ekonomier, särskilt USA.
Mot den här mer negativa synen bör man överväga strategier som gynnas av en stigande USD/JPY-kurs (dollarn blir dyrare i yen). När USA:s styrränta (Federal Funds rate, den ränta som styr mycket av de korta marknadsräntorna) ligger på 4,50% medan Bank of Japans styrränta är 0,10%, talar mycket för att sälja yen. Alternativ via derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande kurs) som att köpa köpoptioner på USD/JPY (rätt att köpa till ett visst pris) eller göra en bull call spread (köpa en köpoption och samtidigt sälja en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden) kan vara sätt att ta del av en möjlig uppgång.
Samtidigt finns risk för officiell intervention, eftersom USD/JPY nu ligger runt 158,75. I efterhand minns vi de kraftiga men kortvariga yenförstärkningarna när Japans finansdepartement (Ministry of Finance) ingrep när valutan försvagades snabbt genom nivån 152 i slutet av 2024. Därför är det viktigt att sätta vinstmål och använda stop-loss (förutbestämd nivå där man stänger positionen för att begränsa förlust) i alla positioner som bygger på en svagare yen, för att hantera risken för en snabb vändning.
Trenden under 2023 och 2024 visar att yenen kan försvagas under längre perioder, men att rörelserna ofta blir ryckiga och kraftiga (hög volatilitet, alltså stora och snabba kursförändringar). Det gör optioner attraktiva, eftersom de kan begränsa maximal förlust samtidigt som man behåller exponering mot en fallande yen. Vi ser också en liten uppgång i implicerad volatilitet för enmånadsoptioner i USD/JPY, vilket betyder att optionspriserna antyder att marknaden börjar räkna med större kursrörelser.
