Japans arbetslöshet låg på 2,5 % i april, under marknadens förväntningar på 2,7 %. Det tyder på en stramare arbetsmarknad än väntat, med färre personer utan jobb än analytikerna räknat med.
Att utfallet blev lägre än prognosen ger ny information om arbetsmarknaden och hur stark den inhemska efterfrågan är. På 2,5 % ligger arbetslösheten nära de senaste bottennivåerna, och skillnaden på 0,2 procentenheter mot konsensus på 2,7 % visar att bedömarna väntade sig en svagare siffra.
Konsekvenser för penningpolitiken och yenen
Vi ser den oväntade nedgången i Japans arbetslöshet till 2,5 % som en tydlig signal om att arbetsmarknaden stramas åt, alltså att det blir svårare för arbetsgivare att hitta personal. Den här positiva överraskningen ökar pressen på Bank of Japan att lämna en mer stödjande penningpolitik (låga räntor och andra åtgärder som stimulerar ekonomin). Siffran höjer sannolikheten för en räntehöjning inom nästa kvartal.
Det gör att vi bedömer att yenen kan stärkas efter en längre period av svaghet. Vi justerar därför våra positioner genom att överväga köpoptioner på yen mot dollar (optioner som ger rätt att köpa yen till ett bestämt pris), i förväntan om att USD/JPY kan falla under 165. Nya siffror från Japans finansdepartement har redan visat rekordstora valutaingrepp (när staten köper eller säljer valuta för att påverka växelkursen) för att stödja valutan, och den här starka inhemska statistiken ger en mer grundläggande drivkraft som ingrepp ensamt inte kan skapa.
Påverkan på aktier och marknadsstrategier
För aktier är läget mer komplicerat, och vi räknar med ökad volatilitet (större och snabbare kursrörelser) i Nikkei 225. En starkare ekonomi gynnar japanska bolag, men högre lånekostnader kan bli en motvind. Därför tittar vi på optionsstrategier som straddle, en kombination av köp- och säljoption med samma lösenpris, som tjänar på en stor kursrörelse åt vilket håll som helst, för att skydda mot osäkerheten (hedga).
