Italiens konsumentprisindex (KPI, ett mått på inflationen) steg med 2,8% i årstakt i april. Det var högre än prognosen på 2,6%.
Utfallet var 0,2 procentenheter högre än väntat. Siffran jämför prisförändringen i april med samma månad året innan.
Konsekvenser för ECB:s räntesänkningar
Högre inflation än väntat i Italien tyder på att prisökningarna är mer svårnedpressade än vi trott i euroområdet. Det utmanar marknadens bild av att Europeiska centralbanken (ECB) har en enkel väg till räntesänkningar. Tidpunkten och omfattningen av en möjlig lättare penningpolitik (att sänka räntan för att stimulera ekonomin) i sommar blir mer osäker.
Siffran ger de mer åtstramningsinriktade ledamöterna i ECB argument för att skjuta upp räntesänkningar. När kärninflationen i euroområdet (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) ligger strax under 3% ökar risken att ECB bedömer att en sänkning kommer för tidigt. Marknadens prissättning i ränteterminer (kontrakt som speglar förväntningar om framtida räntor) kan behöva justeras mot en lägre sannolikhet för en sänkning i juni och en mindre omfattande sänkningsbana senare under året.
Italien sticker inte ut ensam: Tyskland och Spanien rapporterade också motståndskraftiga prisökningar i tjänster förra veckan. Den samlade inflationssiffran för euroområdet, som kommer i morgon, kan därför bli högre än väntat. Ett mönster av ihållande inflation gör läget svårare för europeiska aktier och statsobligationer.
Marknadsrörelser och möjliga affärer
Osäkerhet om ECB:s väg framåt kan öka volatiliteten (hur mycket priser svänger), som varit låg i flera månader. Ett sätt att positionera sig är att köpa optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) på index som Euro STOXX 50 för att kunna dra nytta av en möjlig uppgång i svängningar. Sådana positioner är relativt billiga nu och kan ge bra utfall om marknaden snabbt måste omprissätta framtida räntor.
En mer åtstramningsinriktad ECB kan också stärka euron. Om Federal Reserve fortsätter att signalera räntesänkningar senare i år kan ränteskillnaden mellan USA och euroområdet (skillnaden i marknadsräntor, som påverkar kapitalflöden) röra sig till eurons fördel. Att köpa köpoptioner på EUR/USD (optioner som tjänar på att växelkursen stiger) kan vara ett sätt att ta position för en starkare euro de närmaste veckorna.
