USA:s ISM-index för nya order i tillverkningsindustrin sjönk till 56,0 i juni från 56,8 föregående månad. Utfallet låg fortsatt över 50-nivån som skiljer expansion från kontraktion.
Den senaste nedgången indikerar en måttlig avkylning i takten för tillväxten i nya order jämfört med månaden innan. Ändå signalerar indexnivån fortsatt expansion i efterfrågan inom tillverkningsindustrin enligt ISM-måttet.
Marknadsimplikationer och hedgingstrategier
Den marginella nedgången i nya industriorder till 56 signalerar att den ekonomiska tillväxten håller på att mattas av. Även om nivån fortfarande ligger i expansionszon tyder inbromsningen på att Federal Reserves uthålligt högre räntor börjar dämpa efterfrågan. Vi ser detta som ett skäl att lägga in ett extra lager av försiktighet i våra strategier de kommande veckorna.
Med S&P 500 upp nära 12% hittills i år bedömer vi att det är klokt att köpa skyddande säljoptioner (protective puts) på breda marknadsindex som SPX. CBOE Volatility Index (VIX) handlas för närvarande nära en historiskt låg nivå runt 14, vilket gör optionsbaserad försäkring relativt billig. En fortsatt ekonomisk inbromsning kan driva upp volatiliteten tillbaka mot intervallet 18–20 som sågs tidigare i år.
Industridata pekar på potentiell svaghet i industri- och materialsektorerna. Vi överväger därför säljoptioner på ETF:er som XLI som en mer riktad hedge mot en cyklisk nedgång. Omvänt kan en flykt till säkrare tillgångar gynna defensiva sektorer, vilket kan göra köpoptioner på exempelvis utilities (XLU) eller dagligvaror/konsumentstaplar (XLP) attraktiva.
Penningpolitiska utsikter
Avkylningen i nya order gör också en ytterligare Fed-räntehöjning under tredje kvartalet mindre sannolik. Terminsmarknaden prissätter nu endast 25% sannolikhet för en höjning till september, ned från 40% så sent som förra veckan. Vi följer SOFR-terminer för att positionera oss inför en potentiell topp i de korta räntorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
