Förnyade spänningar mellan Iran och USA samt tydliga tecken på låga amerikanska oljelager har stött oljepriset, enligt BNY:s Bob Savage. Satellitdata visar att de flesta exportanläggningar vid Hormuzsundet är stängda. Samma marknadsläge har kopplats till en starkare amerikansk dollar (USD) och svagare globala aktier, samtidigt som fokus har skiftat mot alternativ till leveranser från Gulfregionen och den kommande lagerstatistiken från amerikanska EIA (myndigheten Energy Information Administration, som publicerar data om bland annat oljelager).
IEA (Internationella energiorganet) räknar med 3,4 biljoner dollar i investeringar i energisektorn, i en situation som beskrivs som den andra krisen på fem år. Av detta väntas 2,2 biljoner dollar gå till elproduktion och elnät, samt energilagring (till exempel batterier), kärnkraft och alternativ som vindkraft. Resterande 1 biljon dollar avsätts för olja, gas och kol, men bara 500 miljarder dollar gäller ny oljeproduktion. Det är tredje året i rad med fallande investeringar i råolja, vilket pekar på fortsatt begränsad tillgång.
Geopolitiska spänningar och kortsiktiga drivkrafter för oljepriset
Mot bakgrund av den förnyade militära konflikten mellan USA och Iran följer vi råolja för möjliga fortsatta uppgångar. Satellitdata som visar stängningar vid Hormuzsundet har redan bedömts ha tagit cirka 1,5 miljoner fat per dag ur marknaden, vilket direkt påverkar det globala utbudet. Den här geopolitiska risken skapar ett slags “golv” under oljepriset. Det har också gjort nedgångsskydd, som säljoptioner (put optioner, ett derivatkontrakt som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris), relativt billigt.
Gårdagens amerikanska lagerstatistik från EIA bekräftade den strama marknaden: lagren föll oväntat med 4,2 miljoner fat, när analytiker hade räknat med en liten uppgång. Det fick prisrörelserna att tillta. OVX-index (ett mått på förväntade svängningar i oljepriset, alltså volatilitet) steg till 48, den högsta nivån i år. För oss innebär det att optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) har blivit dyrare. Det kan gynna strategier som tjänar på stora prisrörelser eller på att sälja optioner och ta betalt i form av premie (ersättningen som köparen betalar för optionen).
Långsiktiga utbudsproblem och marknadspositionering
Ser man bortom den akuta krisen växer ett mer varaktigt utbudsproblem fram. Globala investeringar i ny oljeproduktion väntas falla för tredje året i rad, med bara 500 miljarder dollar avsatta. Det är lågt jämfört med genomsnittet före 2015, som låg över 700 miljarder dollar per år. Den långvariga bristen på investeringar talar för en fortsatt stram utbudssituation under överskådlig tid.
De närmaste veckorna bedömer vi att handlare kan överväga strategier som gynnas av ett oljepris som håller sig högt eller stiger. Vi har sett en tydlig uppbyggnad av köpoptioner (call optioner, som ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) i Brentolja med lösenpriser (strike, det förutbestämda priset i optionen) över 110 dollar för tredje kvartalet. Det signalerar att många i marknaden räknar med fortsatt styrka. Kombinationen av omedelbar geopolitisk risk och långvariga begränsningar i utbudet stödjer en positiv syn på oljepriset.
