USA-dollarn var i stort sett oförändrad efter Kevin Warshs utfrågning i den amerikanska senaten. Han försvarade att centralbanken Federal Reserve ska kunna fatta beslut utan politisk styrning, men gav inga tydliga besked om kommande penningpolitik. Därför låg förväntningarna om framtida räntor i stort sett stilla.
Det kom ingen bred försäljning av amerikanska statsobligationer och dollarn i samband med utfrågningen, och rörelserna i dollarn var kortvariga, mest uppåt. Marknadens prissättning förändrades totalt sett bara marginellt efter hans kommentarer.
Dollarutsikter i en marknad där risktagandet ökar
Starka globala aktiemarknader begränsar dollarns möjlighet att återhämta sig. I dagens klimat, där investerare tar mer risk, kan det bli svårt för det amerikanska dollarindexet (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) att ta sig tillbaka till 99,0.
När dollarn saknar tydlig riktning ser vi en möjlighet att sälja volatilitet, alltså att ta betalt för att andra vill försäkra sig mot stora kursrörelser. Dollarindex har rört sig i ett smalt intervall i flera veckor, och den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i stora valutapar som EUR/USD har fallit till årets lägsta nivå hittills under kvartalet. Att sälja en ”strangle” (en optionsstrategi där man säljer en köpoption och en säljoption med olika lösenpriser) i dessa par kan vara ett sätt att få in optionspremie så länge riskaptiten är stabil.
Det största hindret för en starkare dollar är fortsatt styrka i globala aktier. Efter att S&P 500 (ett brett index för stora USA-bolag) stigit 2,5 procent den senaste månaden och VIX (”skräckindex” som mäter förväntade svängningar i S&P 500) legat under 15, finns begränsad efterfrågan på dollarn som säker hamn. Vi tittar på att köpa köpoptioner på stora aktieindex för att följa uppgången, som just nu framstår som det dominerande marknadstemat.
Positionering för en dollar som rör sig sidledes
Detta påminner om marknadsrörelserna i slutet av 2025, när en liknande aktieuppgång stoppade försök till dollarlyft. Eftersom DXY flera gånger misslyckats med att bryta igenom och hålla sig över 99,0 väntar vi oss att detta tak består tills vidare. Därför kan positioner som gynnas av en svag eller sidledes dollar vara rimliga, till exempel att köpa köpoptioner på råvaruvalutor (valutor som ofta följer råvarupriser, som australiensisk dollar eller kanadensisk dollar).
