ING bedömer att nedsidan i EUR/USD fortfarande är den största risken, och att marknaden nu reagerar mindre på positiva nyheter från Mellanöstern. Nivån 1,1570 beskrivs som nästa viktiga stödnivå att bevaka.
Den 3 mars, i början av konflikten, föll EUR/USD under 1,160 för första gången. Paret fick också ett kursgap nedåt efter att 1,1570 brutits.
Nedsiderisker och viktiga stödnivåer
Positioneringen beskrivs som mer balanserad, vilket kan minska risken för snabba tekniskt drivna utförsäljningar. Samtidigt sägs den makroekonomiska bilden vara mindre gynnsam för euron när amerikanska räntor stiger.
Den tvååriga EUR:USD-swapspreaden uppges ha vidgats till cirka -100 punkter, från en topp på -65 punkter i början av april. (Swapspread betyder skillnaden mellan marknadens förväntade räntenivåer för euro och dollar under en viss tid. När den blir mer negativ innebär det att USA:s räntor ligger tydligt högre än euroområdets.) Uppgången i USA-räntor kopplas till svagare riskaptit (vilja att ta risk) och att tidigare minskade ränteskillnader – som stöttade EUR/USD under energikrisen – nu vänder tillbaka.
Nivåer att bevaka och strategi
Den här skillnaden i penningpolitik (att centralbankerna går i olika riktning) stöds av ny statistik som inte gynnar euron. Tysklands senaste IFO-index för företagsklimat kom in svagt på 91,5, medan USA:s detaljhandel överraskade positivt i förra veckan och steg 0,6% jämfört med månaden innan. (IFO-index är en enkät som mäter stämningsläget i tyska företag. Detaljhandel är försäljning i butiker och används som en temperaturmätare på konsumtionen.) Den här svagheten i Europa jämfört med styrkan i USA förstärker en negativ helhetsbild för EUR/USD.
Marknadens positionering speglar det sämre sentimentet. Den senaste CFTC-rapporten visar att spekulativa nettopositioner för en starkare euro har minskat för femte veckan i rad. (CFTC-rapporten är en officiell sammanställning över hur stora aktörer är positionerade på terminsmarknaden. Nettolång betyder att man totalt sett är placerad för uppgång.) Ett sätt att positionera sig för fall är att köpa säljoptioner (putoptioner) i EUR/USD med en löptid på en månad. (En putoption ger rätten, men inte skyldigheten, att sälja till ett bestämt pris. Löptid är hur länge kontraktet gäller. Fördelen är att den maximala förlusten är begränsad till premien man betalar.)
De viktigaste nivåerna att bevaka har flyttats ned sedan i fjol. En kort studs upp mot motståndet vid 1,1400 bör ses som ett läge att sälja. (Motstånd är en nivå där det ofta tar emot på uppsidan.) En återtest av stödzonen vid 1,1250 väntas de kommande veckorna, och ett brott under den nivån kan öka farten ned mot 1,1100. (Stöd är en nivå där kursen ofta får köpstöd.)
