ING uppger att DXY-viktad enmånads implicita volatilitet har fallit under 5,50, vilket bryter januaris, maj och junis bottnar och – exklusive jul-dippen 2025 – når sin lägsta nivå sedan 2021. Detta har skett trots den militära re-eskaleringen mellan USA och Iran och risken för en ny åtstramningscykel från Federal Reserve. ING kopplar sammanpressningen till att volatiliteten hölls i schack mellan mars och maj även när räntor och råvarupriser rörde sig kraftigt, där AI-driven aktiemotståndskraft har bidragit till att förankra valutor och förlänga en lågvolatilitetsmiljö för carry trades.
Banken bedömer att riskerna på kort sikt är snedvridna uppåt både för FX-volatilitet och dollarn, och argumenterar för att om oljepriserna bara delvis speglar en potentiell utbudschock ökar sannolikheten för icke-linjära uppgångar. Samtidigt skissar man också på ett scenario där spänningarna i Mellanöstern de-eskalerar, oljepriserna faller och den korta delen av USD-kurvan ger mer duvaktig flexibilitet. Under dessa förutsättningar räknar ING med en svagare dollar efter sommaren.
Låg volatilitet och lugn på FX-marknaden
Vi ser just nu att DXY-viktad implicita volatilitet på en månads sikt faller under 5,50%-nivån och når sin lägsta nivå sedan 2021. Trots den senaste geopolitiska friktionen i Persiska viken och skiftande förväntningar på Federal Reserves penningpolitik förblir valutamarknaderna anmärkningsvärt lugna. Denna stillsamma miljö, i hög grad förankrad av en motståndskraftig aktiemarknad, har gjort valutaoptioner ovanligt billiga.
Givet dessa förhållanden anser vi att derivathandlare aktivt bör köpa underprissatt FX-volatilitet innan sommaren är över. Att köpa korta USD-calloptioner eller volatilitetsstraddlar erbjuder just nu en asymmetrisk risk–avkastningsprofil. Historiskt, när G10-volatiliteten i FX faller under 6%, tenderar den sällan att ligga kvar där särskilt länge innan en kraftig uppgång.
Strategier och utsikter för dollarn
Vi behöver också noga följa energimarknaderna, eftersom Brentolja är mycket känslig för spänningar i Mellanöstern och kan utlösa en icke-linjär dollarrally. Om oljepriserna plötsligt sticker iväg kommer dollarn sannolikt att stärkas kraftigt tillsammans med FX-volatiliteten. För att säkra sig mot detta bör handlare överväga strategier med lång volatilitet i råvarukopplade valutapar.
När vi ser bortom sommaren och in i hösten skiftar vår basprognos mot en bredare försvagning av USD. Om spänningarna i Mellanöstern avtar och oljepriserna mjuknar får Federal Reserve större utrymme att inta en mer duvaktig hållning. Vi föreslår att man förbereder en övergång från taktiska optioner med lång USD till korta USD-positioner mot slutet av september.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
