ING uppgav att svagare efterfrågan i Kina och robusta USA-exporter har lättat på den kortsiktiga ansträngningen på oljemarknaden sedan krigets början, även om effekten är tillfällig. Kinas råoljeimport i maj 2026 föll med 3,2 miljoner fat per dag jämfört med året innan till 7,8 miljoner fat per dag, den svagaste nivån sedan oktober 2017, medan styrkan i USA:s export har stöttats av lagerminskningar snarare än ny utbudstillväxt.
Banken pekade också på försäljningar från strategiska petroleumreserver som en buffert mot högre priser, men dessa flöden väntas avta. USA:s SPR-utsläpp väntas upphöra i slutet av juli, och när dessa utsläpp löper ut väntas åtstramningen på oljemarknaden ta fart.
Tillfällig prissvaghet döljer underliggande åtstramning
Marknaden tycks förbise att den nuvarande prissvagheten på olja är tillfällig. Svagare råoljeimport från Kina, vilket återspeglas i den senaste inköpschefsstatistiken för tillverkningsindustrin (PMI) som visade en lätt kontraktion på 49,8, döljer en underliggande stramhet. Det ger ett kort tidsfönster innan fundamenta åter gör sig gällande.
På samma sätt bör starka USA-exporter betraktas med försiktighet, eftersom de inte kommer från ny produktion. Den senaste veckovisa EIA-rapporten bekräftar detta och visar en större än väntad minskning av råoljelagren på 4,5 miljoner fat. Denna takt i lageravtappningen är inte hållbar och pekar mot en utbudsbrist.
Slutet för strategiska reservutsläpp som katalysator
Vi ser en stor katalysator närma sig, då utsläpp från strategiska reserver väntas avslutas vid utgången av juli. Detta skyddsnät, som har skyddat marknaden från väsentligt högre priser, försvinner helt. Marknaden kommer då att behöva möta utbudsunderskottet utan detta artificiella stöd.
De kommande veckorna anser vi att det är klokt att börja bygga långa positioner inför denna deadline i slutet av juli. Att köpa köpoptioner eller köpoptionsspreadar på WTI och Brent med förfall i augusti och september 2026 kan vara en effektiv strategi. Det gör att vi kan positionera oss för den väntade prisuppgången medan marknaden fortfarande är relativt lugn.
Strategin stöds av historiska precedensfall, såsom marknadsrörelserna efter de stora SPR-utsläppen 2022. Priserna hittade en stabil botten och började stiga när marknaden började prisa in slutet på det artificiella utbudet. Vi väntar oss en liknande, om än mer tydlig, reaktion den här gången.
