Marine Le Pen sade att hon ställer upp i Frankrikes presidentval 2027 efter ett domstolsbeslut, en utveckling som ING anser är osannolik att påverka europrissättningen på kort sikt eftersom marknaden tycks räkna med en seger för Nationell samling i april. Franska statsobligationer kan visserligen utsättas för tillfällig stress via rörelser i OAT:er kopplade till finanspolitiska farhågor, men bankens basscenario är att partiet skulle undvika att oroa obligationsmarknaden före valet. Därmed finns ingen politisk riskpremie inbakad i ING:s europrognoser.
Med en tom eurozonskalender för statistik och bara ett fåtal ECB-talare på agendan ser ING få omedelbara katalysatorer, men flaggar för en lätt nedsideskevhet i EUR/USD och säger att ett fall under 1,140 är möjligt redan den här veckan. I Sverige var junis inflation nära förväntningarna: CPIF landade på 1,3 procent, medan CPIF exklusive energi blev 0,4 procent, med momssänkningar på livsmedel som fortsatt dämpar priserna och med underliggande pristryck som är lågt. EUR/SEK bedöms kunna hålla sig över 11,00 längre innan en gradvis nedgång från sensommaren mot årsskiftet, kopplat till en duvaktig omprissättning av Fed-kurvan.
Franska politiska utsikter och EUR/USD
Vi ser franska politiska händelser, inklusive Marine Le Pens presidentkandidatur 2027, som i stort sett redan inprisade i euron för tillfället. Spreaden mellan franska tioåriga statsobligationer och tyska Bunds ligger stabilt runt 50 punkter, klart under krisnivåer på över 150 punkter som sågs 2011, vilket signalerar att obligationsmarknaden inte är i panik. Av den anledningen lägger vi inte in någon särskild politisk riskpremie i våra kortsiktiga europrognoser.
Riskerna för EUR/USD är fortsatt vinklade mot nedsidan på kort sikt och en rörelse under 1,0800 är fullt möjlig. Den senaste amerikanska jobbdatan visade en viss avkylning på arbetsmarknaden, vilket har lyft marknadens prissättning av en räntesänkning från Federal Reserve till över 60 procent till årsskiftet, samtidigt som eurozonens HICP-inflation nyss kom in envist på 2,3 procent. Denna policydifferens bör fortsätta tynga valutaparet.
För handlare talar detta för att köp av säljoptioner (put) i EUR/USD med lösen kring 1,0750 kan vara en rimlig strategi för att hedga eller spekulera i ytterligare nedgång. Den implicita volatiliteten har varit måttlig, vilket gör optionskostnaden relativt attraktiv för positionering de kommande veckorna. Vi skulle vara försiktiga med att sälja volatilitet givet risken för oväntade politiska rubriker.
Svenska inflationstrender och utsikter för EUR/SEK
I Sverige är inflationsbilden fortsatt dämpad, där de senaste CPIF-siffrorna visar en årstakt på 1,8 procent, fortfarande under Riksbankens mål på 2 procent. Det låga pristrycket talar för att Riksbanken sannolikt ligger still, vilket begränsar kronans möjlighet att stärkas på egen hand. Det stödjer vår syn att EUR/SEK kan dröja kvar över 11,30-nivån ett tag till.
Vi väntar oss att EUR/SEK inleder en gradvis nedgång sent i sommar, främst drivet av en mer duvaktig omsvängning från amerikanska Federal Reserve, vilket ofta gynnar mindre valutor. Handlare kan överväga att sälja terminskontrakt i EUR/SEK med leverans sent i tredje kvartalet eller att bygga baisseartade optionspreadar för att positionera sig för en rörelse mot 11,10 mot slutet av året. Strategin gör det möjligt att dra nytta av den förväntade trenden samtidigt som paret ligger kvar på förhöjda nivåer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
