USA-dollarns återhämtning har tappat fart när marknaden räknar med lägre spänningar mellan USA och Iran och fallande oljepriser. Misslyckade samtal mellan USA och Iran i Islamabad gav bara ett kort stöd, innan dollarn föll när oljan sjönk.
Marknaden verkar räkna med att en blockad av Hormuzsundet kan få Iran tillbaka till förhandlingsbordet, eftersom landet då förlorar intäkter från oljeexport. När optimismen redan är inprisad kan en tydligare ny upptrappning krävas för att dollarn ska lyfta igen.
Marknadens fokus skiftar till Kina
Fokus ligger kvar på möjliga reaktioner från Peking, eftersom en blockad av Irans oljeexport skulle slå särskilt hårt mot Kina. Tecken på en varaktig vapenvila kan pressa US Dollar Index (DXY) under 98,0, mot nivåerna före kriget. DXY är ett index som visar dollarns värde mot en korg av stora valutor.
Analysen pekar också på att även om energipriserna förblir relativt höga har andra centralbanker blivit mer inriktade på att höja räntor än Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank. Det kan tala för en svagare dollar mot andra stora valutor.
I fjol såg vi hur optimism kring en möjlig vapenvila mellan USA och Iran tyngde dollarn. När oljepriserna föll i väntan på en uppgörelse i slutet av 2025 bröt DXY under 98,0 och bottnade runt 97,8. Det visade hur känslig dollarn är för minskade spänningar i Persiska viken.
I dag, med DXY tillbaka vid 101,5, har läget förändrats. Den sköra vapenvilan prövas av nya marinövningar i Hormuzsundet, vilket har lyft WTI-oljan till 88 dollar per fat. WTI är ett riktmärke för amerikansk råolja. VIX, ett index som mäter förväntade svängningar på aktiemarknaden och ofta kallas ett “rädsloindex”, har också stigit från 13 till runt 18, vilket visar ökande oro bland handlare.
Optioner och positionering för svängningar
Mot den här bakgrunden bedömer vi att det kan vara rimligt att köpa kortsiktiga köpoptioner på DXY. En köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris. En lågkostnadsposition, som att köpa majoptioner med lösenpris 102,50, kan ge tydlig uppsida om spänningarna tar fart igen, i linje med de snabba dollarlyften som syntes i liknande perioder 2025. Det ger exponering mot en möjlig “säker hamn”-rörelse, alltså att investerare söker tryggare tillgångar, utan att binda mycket kapital.
Samtidigt begränsar skillnader i centralbankernas politik dollarns långsiktiga dragningskraft. Fed har signalerat en paus, medan Europeiska centralbanken (ECB) fortsatt låter mer inriktad på stramare politik, vilket stödjer euron. Det talar för att sälja säljoptioner på DXY som ligger en bit under dagens nivå, med lösenpris runt 99,00, kan vara ett sätt att få in en premie. En säljoption ger rätten att sälja till ett visst pris, och premien är ersättningen man får som säljare av optionen.
Den här policyskillnaden gör också att positioner som gynnas av en starkare euro kan framstå som attraktiva, till exempel en begränsad strategi med köpoptioner i EUR/USD. EUR/USD är valutaparet euro mot USA-dollar. Tanken är att om dagens spänningar mest är markeringar kan fokus snabbt återgå till Feds mer “duvaktiga” linje, alltså en mjukare hållning som ofta innebär lägre räntor, vilket gynnar euron.
Handlare kan också titta direkt på svängningar som en egen marknad. Med risk för plötsliga upptrappningar kan köp av VIX-terminer eller köpoptioner på VIX fungera som en direkt försäkring mot bred marknadsoro. Terminer är avtal om att köpa eller sälja vid ett framtida datum till ett förutbestämt pris. Detta kan vara ett tydligare skydd än att enbart förlita sig på valutakursrörelser.
