USD/CAD föll till omkring 1,3685 i tidig europeisk handel på fredagen. Uppgifter om en 10 dagar lång vapenvila mellan Israel och Libanon minskade efterfrågan på USA-dollarn som ”trygg hamn” (en valuta som investerare ofta köper när riskerna ökar). Kanadas KPI för mars (konsumentprisindex, alltså inflationstakten) väntas senare på fredagen.

På torsdagen sade USA:s president Donald Trump att USA och Iran är ”mycket nära” ett avtal, och att samtal kan återupptas redan i helgen. Marknaden bevakar också en andra omgång USA–Iran-samtal i helgen. Om det blir framsteg brukar det minska stödet för USA-dollarn.

Energipriser och kanadensisk inflation

Stigande oljepriser och leveransproblem kopplade till konflikten i Mellanöstern väntas lyfta bensinpriserna i Kanadas inflationsrapport för mars. BMO Capital Markets bedömer att högre energikostnader kan föra upp den totala inflationen (rubrikinflation, alltså den samlade inflationen inklusive energi och livsmedel) mot 3% igen de kommande månaderna.

Bank of Canadas chef Tiff Macklem sade att centralbanken kommer att ”se igenom” kortsiktiga inflationslyft från högre energipriser (det vill säga inte reagera direkt med räntebesked på en tillfällig energichock). Han tillade att centralbanken är beredd att agera om prisökningarna sprider sig bredare i ekonomin.

Kanadadollarn påverkas av Bank of Canadas räntor, oljepriser, inhemsk tillväxt, inflation och handelsbalansen (skillnaden mellan export och import). Bank of Canada siktar på 1–3% inflation och kan också använda kvantitativa åtgärder (stöd- eller åtstramningsköp i marknaden, ofta via statsobligationer) för att påverka kreditvillkoren.

Nyckelrisk: statistik och positionering

Kanadas KPI för mars, som publiceras senare i dag, är veckans viktigaste händelse. Med WTI-oljan (en amerikansk referens för råolja) stabilt över 90 dollar per fat, en tydlig uppgång från nivåer i låga 80 dollar, väntar många en hög inflationssiffra. Optionsmarknaden speglar detta: enveckas implicerad volatilitet på USD/CAD (marknadens inprisade förväntan om hur mycket kursen kan röra sig) har stigit till över 8%, vilket signalerar beredskap för en kraftig rörelse efter beskedet.

Samtidigt måste en hög inflation vägas mot Bank of Canadas linje. Macklems vilja att ”se igenom” en energidriven uppgång talar för att centralbanken inte snabbt skiftar till en mer räntehöjande hållning (”hawkish”, alltså mer inriktad på att strama åt). Även swapmarknaden (räntemarknaden där man kan prissätta framtida styrräntor) visar detta, med mindre än 25% sannolikhet för en räntehöjning vid nästa möte. Därför kan en hög KPI-siffra ge mindre stöd till kanadadollarn än normalt.

Styrkan i råoljan är fortsatt den viktigaste medvinden för kanadadollarn. Eftersom petroleum är Kanadas största exportvara ger höga priser direkt stöd åt valutans värde. Den kopplingen talar för att höga energipriser kan fortsätta gynna CAD mot USD, oavsett kortsiktigt brus i inflationsstatistiken.

Med blandade signaler kan strategier med förutbestämd risk i optioner vara aktuella. För den som väntar en starkare kanadadollar kan en put-spread i USD/CAD (en optionsstrategi där man kombinerar köp och sälj av säljoptioner för att tjäna på nedgång men med begränsad risk) vara ett sätt att dra nytta av en nedgång och samtidigt begränsa maximal förlust om paret vänder upp.

Den nuvarande miljön, med både viktig statistik och känsliga geopolitiska nyheter, skapar stor osäkerhet om riktningen. Det kan tala för att köpa optioner för att positionera sig för en stor kursrörelse snarare än en viss riktning. Den höga volatiliteten betyder att en överraskning i KPI-siffran eller rubriker från geopolitiken kan ge en ovanligt stor rörelse som en enkel lång call (köpoption) eller lång put (säljoption) kan fånga.